在外需有所好轉、內需銷售相對低迷的背景下，市場細分化、渠道多元化是紡織服裝行業(yè)未來發(fā)展的關鍵詞。預計2014年上半年，紡織服裝行業(yè)景氣將依舊延續(xù)2013年的平穩(wěn)走勢。

　　四季度，服裝行業(yè)從基本面來看，外需有所好轉。預計2014年，盡管歐美、日本經(jīng)濟有所回暖但短期復蘇緩慢，加上新興市場經(jīng)濟增速放緩，紡織品服裝出口將保持平穩(wěn)增長的趨勢。

　　內需方面，2013年1月至11月我國紡織服裝零售額為10082億元，同比增長11.6%。四季度內需銷售相對低迷和異常的暖冬天氣密不可分。我們預計2014年上半年，紡織服裝行業(yè)景氣將依舊延續(xù)2013年的平穩(wěn)走勢。

　　分子行業(yè)來看，我們認為，紡織服裝行業(yè)子行業(yè)調整周期從早到晚排列依次為，運動、休閑、家紡、男裝、戶外。經(jīng)過兩年的調整，運動行業(yè)庫存水平已經(jīng)有所下降，行業(yè)正逐步走出低谷；休閑服四季度訂貨會降幅已經(jīng)收窄，行業(yè)調整已經(jīng)趨于尾聲；家紡整體銷售渠道數(shù)量仍處于穩(wěn)步增長階段；男裝終端銷售壓力依舊較大，仍須靜待行業(yè)拐點。

　　根據(jù)多方調研，我們認為，市場細分化、渠道多元化是紡織服裝行業(yè)未來發(fā)展的關鍵詞。2013年，許多行業(yè)龍頭企業(yè)已經(jīng)開始變革轉型。市場細分化驅使企業(yè)邁向產(chǎn)品創(chuàng)新和多品牌發(fā)展之路。提高產(chǎn)品質量、加強品牌辨識度、提升供應鏈效率是未來企業(yè)發(fā)展的重點。渠道方面，直營化發(fā)展已經(jīng)逐漸開始成為主流趨勢，如何提升整體運營效率是企業(yè)需要思考的首要問題。電商的雄起促使傳統(tǒng)品牌紛紛觸“電”，電商已經(jīng)開始成為部分企業(yè)的新增盈利點，線上線下一體化是未來發(fā)展趨勢?，F(xiàn)階段企業(yè)需要解決線上線下價格體系差異沖突，主要可以通過清庫存策略、專供品/子品牌策略等方式。此外，強大的數(shù)據(jù)采集和分析能力也是企業(yè)發(fā)展線上線下一體化必不可少的能力之一。

　　總體來說，紡織服裝行業(yè)經(jīng)過一年多的深度調整，目前估值水平處于歷史低位。在轉型階段，如何應對變化莫測的市場、掌握強大的數(shù)據(jù)收集和分析能力、適應零售渠道創(chuàng)新轉型的沖擊、提升整體運營效率是企業(yè)迫切需要解決的問題。

　　展望2014年，預計服裝行業(yè)整體將持續(xù)平穩(wěn)回升，運動、休閑、家紡行業(yè)渠道去庫存化已經(jīng)接近尾聲，將會觸底反彈。

　?。ㄉ赉y萬國證券研究所紡織服裝行業(yè)研究員）