近期，市場(chǎng)和行業(yè)利空源源不斷。超日債違約、寧波興潤(rùn)置業(yè)資金鏈斷裂、人民幣短期內(nèi)大幅貶值、上證指數(shù)跌破2000、PTA期貨跌停、棉花拋儲(chǔ)17250元/噸以及4:1搭送配額的政策逐漸落地......多重利空持續(xù)累積對(duì)紡織服裝業(yè)恢復(fù)形成制約，內(nèi)外銷紡企對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)倍感迷茫和悲觀，弱勢(shì)行情下越來(lái)越多的工廠不得不調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而混紡紗成為轉(zhuǎn)型的主打產(chǎn)品。為何近年來(lái)混紡紗產(chǎn)量與日俱增，其具備何種優(yōu)勢(shì)而受此青睞呢？我們分析認(rèn)為，滌棉紗、滌粘紗等混紡產(chǎn)品除了生產(chǎn)可行性便于工藝調(diào)整、產(chǎn)品性能兼容多重纖維的優(yōu)良特性而替代純棉紗外，以下三個(gè)方面也是紡企優(yōu)先轉(zhuǎn)做“混紡紗”的強(qiáng)大理由。
　　

　　一、利潤(rùn)可觀

　　如圖所示，2013年以來(lái)三大純紡紗線利潤(rùn)水平差異較大，按現(xiàn)買(mǎi)現(xiàn)做整體來(lái)核算，純棉紗長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，而人棉紗和純滌紗多數(shù)時(shí)間保持盈利狀態(tài)，截止目前，純棉紗價(jià)格水平處于盈虧邊緣線，而純滌紗和人棉紗仍有200-300元的利潤(rùn)水平。而反觀混紡紗，利潤(rùn)水平則相對(duì)客觀；
　　以滌棉紗T65/C3532S和滌粘紗T65/R3532S為例，滌短價(jià)格按8800，棉花價(jià)格18300,、粘短價(jià)格12000元/噸的均價(jià)水平、綜合考慮原料損耗和加工成本來(lái)核算，T65/C3532S滌棉紗當(dāng)前均價(jià)18500元/噸左右仍有700元左右的利潤(rùn)空間，同理核算滌粘紗T65/R3532S，利潤(rùn)水平也在千元附近。當(dāng)然局部地區(qū)受生產(chǎn)規(guī)模、管理費(fèi)用和融資成本等因素影響，綜合成本相對(duì)較高，利潤(rùn)或達(dá)不到此水平。但混紡紗經(jīng)濟(jì)效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于三大純紡紗是毋庸置疑的。
 

　　二、價(jià)格抗跌

　　由圖可見(jiàn)，2013年以來(lái)國(guó)內(nèi)滌棉紗價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。其中，中國(guó)紗線指數(shù)CYT32S價(jià)格當(dāng)時(shí)的14850元/噸累計(jì)下滑1450元至當(dāng)前的13400，跌幅9.76%，而具有代表性意義的福建產(chǎn)滌棉紗T65/C35T32S價(jià)格從18700元/噸累計(jì)下滑800元至17900左右，跌幅4.28%，降幅不到純滌紗的一半，顯示滌棉紗相對(duì)抗跌，而兩者價(jià)差也有之前的3850元擴(kuò)大到當(dāng)前的4500元左右。價(jià)格拉大使得滌棉紗與純滌紗的替代效應(yīng)逐漸削弱。
　　此外，受棉花終止收儲(chǔ)和直補(bǔ)政策影響，市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)下行的預(yù)期較高，后續(xù)純棉紗滯銷和庫(kù)存壓力尚需時(shí)間消化，易跌難漲的趨勢(shì)明顯，而滌短價(jià)格盡管在8600元/噸左右形成一定支撐，但不排除后續(xù)頂端原料繼續(xù)塌陷而導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)下行。相對(duì)而言，純紡紗線抵御風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及混紡紗線，至少原料成本均攤了一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　三、需求導(dǎo)向
　　近年來(lái)受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和收入增長(zhǎng)乏力影響，終端消費(fèi)者更加傾向于中低端產(chǎn)品消費(fèi)，而相對(duì)廉價(jià)的混紡、化纖類紡服產(chǎn)品剛好迎合了這種趨勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份我國(guó)共出口化纖制針織服裝9.63億件/套，同比增長(zhǎng)28.46%，化纖制梭織服裝6.68億件/套，同比增長(zhǎng)40.27%，均超過(guò)棉制服裝出口增速；化纖面料出口數(shù)量17.15億米，同比增長(zhǎng)19.03，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)棉類面料8.26億米和2.12%的增幅?；w制面料和服裝出口的大幅放量對(duì)滌棉紗、滌粘紗等混紡紗的需求拉動(dòng)作用勢(shì)必增強(qiáng)。
　　
　　今年是改革之年，以往靠貨幣刺激和低廉原料勞動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和優(yōu)勢(shì)喪失。在行業(yè)資金面整體偏緊、人工成本持續(xù)攀升，原料價(jià)格震蕩下行的大背景下，紡織企業(yè)急需產(chǎn)品升級(jí)來(lái)應(yīng)對(duì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，而滌棉紗、滌粘紗等混紡紗相對(duì)可觀的利潤(rùn)和優(yōu)良的價(jià)格抗跌性是紡企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的不二選擇，而終端市場(chǎng)需求非棉化趨勢(shì)和化纖制產(chǎn)品出口放量大增均給混紡紗帶來(lái)了巨大的商機(jī)，建議相關(guān)廠商積極順應(yīng)市場(chǎng)需求，相應(yīng)增加混紡紗線的比重，不過(guò)，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型不可一蹴而就，而要循序漸進(jìn)，由于混紡紗規(guī)格多且比例配比多種多樣，所以要考慮訂單和客戶渠道的開(kāi)拓和積累，非常規(guī)產(chǎn)品更適宜按客戶要求進(jìn)行定紡，同時(shí)常規(guī)產(chǎn)品也要規(guī)避閩粵工廠生產(chǎn)的常規(guī)產(chǎn)品規(guī)格，避免同質(zhì)化產(chǎn)品供大于求帶來(lái)的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，混紡紗所用原料多且質(zhì)量參差不齊，相關(guān)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的把控需更加嚴(yán)格。