粘膠行業(yè)動(dòng)態(tài)方面：⑴新鄉(xiāng)化纖新增粘膠短纖產(chǎn)能投產(chǎn)，據(jù)悉繼續(xù)看好粘膠行業(yè),維持新鄉(xiāng)化纖(000949.SZ)“增持”評(píng)級(jí):公司2009較2009業(yè)績(jī)略微下滑,主要原因是原材料價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲;我們認(rèn)為,2009粘膠短纖、粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)品價(jià)格將在成本的推動(dòng)下上漲;鑒于下游紡織服裝行業(yè)的逐步回暖、棉花供需缺口加大等情況,我們依然看好粘膠行業(yè);公司新增4萬(wàn)噸高品質(zhì)差別化粘膠短纖產(chǎn)能已于2009年9月建成投產(chǎn),目前公司已經(jīng)具備年產(chǎn)6萬(wàn)噸粘膠長(zhǎng)絲、10萬(wàn)噸粘膠短纖、8000噸氨綸的能力,粘膠長(zhǎng)絲產(chǎn)能全國(guó)第一、粘膠短纖產(chǎn)能位居上市公司第三、氨綸產(chǎn)能位居上市公司第四,行業(yè)龍頭地位突出,公司將在粘膠、氨綸行業(yè)周期向上的過(guò)程中受益;我們小幅調(diào)整公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),2009-2010年每股收益分別為0.19元、0.46元(前期預(yù)測(cè)值為0.18元、0.46元),對(duì)應(yīng)10月23日6.74元的收盤(pán)價(jià),PE分別為34.75x、14.80x,維持“增持”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.20元?？赡艿娘L(fēng)險(xiǎn)因素為粘膠、氨綸產(chǎn)品下游需求復(fù)蘇情況低于預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度受限。⑵西班牙SNIACES.A.是歐洲粘膠纖維及溶解漿市場(chǎng)的主要企業(yè)之一。多年來(lái)該公司已經(jīng)對(duì)環(huán)境問(wèn)題做出堅(jiān)定的承諾。公司最重要的一項(xiàng)承諾是投資于最新的技術(shù)增白工藝。這項(xiàng)技術(shù)于2007年在SNIACE的托雷拉韋加生產(chǎn)廠(西班牙北部)啟動(dòng)。SNIACE利用這項(xiàng)技術(shù)專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)全無(wú)氯粘膠纖維和溶解漿。CELLTECH(SNIACE集團(tuán)的溶解漿生產(chǎn)品牌)每年生產(chǎn)超過(guò)60.000噸全無(wú)氯纖維素，出口到全世界。部分全無(wú)氯漿由VISCOCEL(粘膠生產(chǎn)品牌)工廠消化，每年生產(chǎn)26.000噸粘膠短纖維。這就是為什么VISCOCEL可以向全世界供應(yīng)全無(wú)氯粘膠纖維的原因。此外，由于對(duì)增白工廠的高投

入，SNIACE每年生產(chǎn)可節(jié)省90%的水。另一邊，無(wú)氯漂白過(guò)程幫助VISCOCEL縱深進(jìn)入新市場(chǎng)，如醫(yī)療和衛(wèi)生市場(chǎng)。VISCOCEL大大提高了其纖維的附加值，其附加值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球大多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的纖維和纖維素。事實(shí)上，全世界只有不到15%的粘膠屬于完全無(wú)氯粘膠。SNIACE集團(tuán)的粘膠屬于這些少數(shù)粘膠之一，公司注重環(huán)保，在整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程中，堅(jiān)持全無(wú)氯程序。⑶據(jù)悉，日前從富麗達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人處了解到，前期公司醞釀的新疆二期項(xiàng)目已經(jīng)正式確認(rèn)，產(chǎn)能擴(kuò)增計(jì)劃從之前的10萬(wàn)噸增加到20萬(wàn)噸，20萬(wàn)噸設(shè)備擬同時(shí)安裝，較早有望2010年底安裝完畢。目前一期項(xiàng)目名義產(chǎn)能10萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量可達(dá)到12萬(wàn)噸以上。新項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司總產(chǎn)能將達(dá)到50萬(wàn)噸水平。⑷南京化纖原廠3萬(wàn)噸的粘膠短纖生產(chǎn)線，目前搬遷安裝工作已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，據(jù)公司方稱(chēng)該生產(chǎn)線11月份有望投產(chǎn)。

　　后市預(yù)測(cè)：目前，粘膠纖維上游各種原料如棉短絨產(chǎn)品行情出現(xiàn)了比較穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，特別是部分漿粕企業(yè)原料庫(kù)存依然比較少更加堅(jiān)定了10月份以后甚至是11月份還是想將價(jià)格進(jìn)行小幅度上漲的信心，后市國(guó)內(nèi)地區(qū)棉短絨和棉漿粕價(jià)格將繼續(xù)在高位中徘徊。而棉短絨和棉漿粕行情已經(jīng)確實(shí)出現(xiàn)了價(jià)格明顯上漲現(xiàn)象，后市也許上漲空間已經(jīng)十分有限，預(yù)計(jì)11月來(lái)臨的關(guān)鍵時(shí)刻，各種原料價(jià)格依然在高位置中徘徊。同時(shí)，粘膠纖維市場(chǎng)行情也比較看好，最近幾天來(lái)粘膠生產(chǎn)廠家依然在上調(diào)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，看樣10月份粘膠企業(yè)依然渴望能有所豐收，特別是在最近舉辦的粘膠短纖行業(yè)會(huì)議上，據(jù)悉與會(huì)企業(yè)均認(rèn)為短期內(nèi)，粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格持上漲態(tài)勢(shì)，但是在價(jià)格上漲的過(guò)程中，需要處理好價(jià)格上調(diào)的幅度與速度，在價(jià)格上漲的同時(shí)需要考慮上下游的感受。因此，后市粘膠短纖市場(chǎng)在短期內(nèi)有望繼續(xù)出現(xiàn)一定的補(bǔ)漲行為，但幅度不會(huì)太大，畢竟要真切考慮下游的需求以及接受能力情況是必然的。