上周PTA現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下滑，一周前的主流市場成交價格仍在830-840美元/噸CFR中國，但隨著PX大跌和下游低迷及期貨大跌影響繼續(xù)下沉，盡管周中因聚酯工廠補(bǔ)貨而略有上漲至815美元/噸一線，但空頭力量仍然強(qiáng)大，至上周末PTA市場主流價格降至805-810美元/噸CFR中國，一周跌幅在40美元/噸。內(nèi)盤PTA價格也重新回到6800元/噸的前期開漲位，未來內(nèi)盤能否在6800元/噸，外盤能否在800美元/噸形成支撐將是PTA走勢取向的關(guān)鍵。

　　從上游看，PX大跌是PTA大跌的主因。由于中國地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，亞洲地區(qū)PX市場供應(yīng)過剩已成事實。今年中國已經(jīng)有四座PX新裝置投產(chǎn)，產(chǎn)能將增加320萬噸/年。包括中海油的惠州裝置（80萬噸/年），福佳大化（70萬噸/年），福建煉化（70萬噸/年）和上周二中石化上海石化啟動的石化工廠，該工廠年產(chǎn)60萬噸PX。目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨市場每月至少增加20萬噸的巨大供應(yīng)量，供應(yīng)過剩的壓力可見一斑。而如果10月1日，中東地區(qū)科威特PX生產(chǎn)公司（KPPC）計劃正式投產(chǎn)。烏魯木齊石化可能于第四季度初啟動100萬噸/年的裝置，PX的暴利時代已經(jīng)結(jié)束，在PX現(xiàn)貨已經(jīng)跌破900美元/噸成為事實之后，未來PX能否跌否800美元，PX供應(yīng)商是否會因此限產(chǎn)保價，PX合同價定位會在何處，都是影響PTA走勢的關(guān)鍵。從PX與石腦油價差看，目前石腦油價格在620美元一線，較前期PX與石腦油價差350—400美元/噸以上大大縮小，目前PX價格840美元/噸，石腦油與PX價差僅220美元的境況之下，PX舊裝置很可能開始或者有準(zhǔn)備降負(fù)荷的可能。目前MX價格在760美元一線，與PX價差在80美元，PX生產(chǎn)利潤已經(jīng)喪失，如果僅從成本上看，PX的成本支撐較前期有所減弱。而值得注意的是，相當(dāng)一部分新的PX裝置開車會打破PX生產(chǎn)成本的概念，不計成本的生產(chǎn)會引發(fā)PX市場格局的變化，一旦成本概念在PX市場被打破，也許PTA的價格將開始忽略PX的影響。

　　期貨方面，連續(xù)四周的大跌讓PTA多頭無所適從，上周PTA期貨呈現(xiàn)低位振蕩向下的態(tài)勢。TA911周一以6850點開盤，全周盤中最高至6970點，最低6780點，尾市收于6780點，全周下跌314點，跌幅4.43%。TA911周K線繼續(xù)收陰，已出現(xiàn)5連陰，周均線系統(tǒng)明顯轉(zhuǎn)弱；MACD死叉形成，綠色柱體出現(xiàn)并放大，中長線指標(biāo)明顯轉(zhuǎn)；從KDJ指標(biāo)也呈明顯的弱勢。

　　從裝置上看，PTA負(fù)荷在十月有下調(diào)的趨勢，盡管目前PTA生產(chǎn)有不少利潤，但由于合同結(jié)價高于現(xiàn)貨價格，因此PTA未來生產(chǎn)利潤是否存在還有變數(shù)，PTA供應(yīng)商也開始未雨綢繆降低負(fù)荷，十月韓國最大的TPA生產(chǎn)商三南石化將從10月的第三周開始對55萬噸/年的3號QTA裝置進(jìn)行計劃性檢修。　三星石化從10月16日到10月23日對1號和3號PTA裝置停車檢修，而4號裝置從10月29日停車至11月7日。KP化學(xué)計劃在10月份對2號和3號PTA裝置停車檢修15天左右。而PX方面，因現(xiàn)金利潤虧損，臺灣中油已經(jīng)將對二甲苯（PX）裝置的運行負(fù)荷降低到70%。該公司在林園煉油石化中心有三座PX裝置，產(chǎn)能均包括25萬噸/年的PX和7.5萬噸/年的OX。中國臺灣Formosa公司計劃從9月1日起檢修1號裂解裝置，為期40天，期間，F(xiàn)CFC公司計劃關(guān)閉2號芳烴裝置，該裝置可生產(chǎn)58萬噸/年P(guān)X。FCFC公司還沒有重啟3號芳烴工廠裝置被證實停了車，該裝置擁有60萬噸/年P(guān)X產(chǎn)能和40萬噸/年純苯產(chǎn)能，8月18日晚上9點左右遭遇火災(zāi)，19日早上6點才撲滅大火。該裝置兩周前重啟，之前因技術(shù)故障而停車了近1個月。

　　未來聚酯負(fù)荷是否隨著利潤虧損而降低，PTA和PX負(fù)荷降低的幅度是否會小于聚酯負(fù)荷的下降幅度是PTA走勢取向的關(guān)鍵，如果上游的下降負(fù)荷大于下游，PTA的止跌成為可能，反之，PTA的下跌還將繼續(xù)。