“端午節(jié)”后，PTA雖然延續(xù)節(jié)前反彈之勢，但是力度偏弱。目前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的恐慌情緒已經(jīng)緩解，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒重新占據(jù)主導(dǎo)地位，不過流動性收緊、供應(yīng)過剩等利空因素仍然存在，多空因素交織或使PTA期貨陷入盤整格局。
　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有助于國內(nèi)紡織服裝出口
　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是導(dǎo)致近2個月全球商品普遍下跌的主要因素，救助方案出臺后，恐慌情緒逐漸緩解，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心開始恢復(fù)，后期我國對歐洲地區(qū)出口有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁。紡織服裝業(yè)位于PTA產(chǎn)業(yè)鏈最終端，景氣程度直接制約著化纖價格波動空間，進(jìn)而影響PTA價格。我國紡織服裝業(yè)對出口依賴使得國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)極為關(guān)注。從近期江浙等主要出口地情況來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致部分歐洲進(jìn)口貿(mào)易商違約率上升，給國內(nèi)紡織服裝出口貿(mào)易企業(yè)造成一定損失。
　　不過從5月我國進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對國內(nèi)出口影響有限。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年5月我國進(jìn)出口總值2439.9億美元，增長48.4%。其中出口總值1317.6億美元，增長48.5%，增速比4月加快18.1個百分點。我國與歐盟雙邊貿(mào)易總值達(dá)到1774.9億美元，增長37.4%。2010年前5個月國內(nèi)傳統(tǒng)大宗商品出口平穩(wěn)增長，增速普遍較前4個月有所加快。其中服裝出口416.5億美元，增長13.1%；紡織紗線、織物及制品出口285.6億美元，增長29.7%。5月我國紡織品服裝出口164.22億美元，比4月增加18.78億美元，環(huán)比增長12.89%，比2009年同期增加41.16億美元，增幅為33.45%。其中紡織紗線、織物及制品單月出口69.64億美元，同比增長42.27%；服裝及衣著附件單月出口94.58億美元，同比增長15.98%。從海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國出口形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，歐盟作為我國最主要的貿(mào)易伙伴，其進(jìn)口并未因為債務(wù)危機(jī)而受到較大打擊。
　　客觀看，歐洲債務(wù)危機(jī)和匯率變動對我國紡織服裝出口不利影響還沒有完全體現(xiàn)出來，5月出口超出預(yù)期并不能夠掩蓋潛藏的危機(jī)。不過從根本上說，影響我國對歐洲出口最主要因素應(yīng)該還是歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度。目前歐元區(qū)7500億歐元救助意向已經(jīng)初步達(dá)成，方案實施將有助于歐洲局勢穩(wěn)定，對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到積極作用?？傮w來看，我國對歐洲出口前景仍然樂觀，短期內(nèi)國內(nèi)紡織服裝出口狀況不會變得更糟糕。聚酯穩(wěn)定將有助于PTA價格止跌趨穩(wěn)。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長，內(nèi)需將保持強(qiáng)勁
　　從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行情況來看，2010年5月我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.5%，低于2009年同期的8.9%，比4月回落1.3個百分點。1-5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長18.5%，增速同比加快12.2個百分點。2010年5月消費品工業(yè)增加值同比增長14.8%，比4月回落0.7個百分點。其中紡織業(yè)增加值增長12%，紗、布、服裝產(chǎn)量分別增長16%、15.6%\37.9%。5月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，雖然部分指標(biāo)增速比4月減緩，但是總體繼續(xù)向好趨勢沒有改變，紡織服裝業(yè)平穩(wěn)運行。
　　從期貨盤面表現(xiàn)來看，對于5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映仍然偏空，反彈力度較弱。除部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與上月相比有所回落之外，國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)收緊也是1個重要原因。我國廣義貨幣供應(yīng)增速自2009年11月見頂回落之后，國內(nèi)大宗商品價格飆升動能逐步消退。根據(jù)中國人民銀行近期公布的數(shù)據(jù)，2010年5月末我國廣義貨幣（M2）余額66.34萬億元，同比增長21%，增速比上月降低0.5個百分點。廣義貨幣供應(yīng)增速雖然已經(jīng)連續(xù)6個月回落，但是距離17%的政策調(diào)控目標(biāo)尚有一段距離。在5月CPI偏高情況下，后期流動性收緊還將延續(xù)，商品反彈空間受限，供應(yīng)偏過剩的PTA難以出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)折。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體向好、內(nèi)需保持強(qiáng)勁決定PTA價格進(jìn)一步下跌的空間有限，同時流動性繼續(xù)收緊又限制PTA價格反彈幅度，后期PTA期貨價格或?qū)②呌诜€(wěn)定。
　　供應(yīng)過剩制約PTA反彈空間
　　長期高利潤導(dǎo)致供應(yīng)過剩是PTA價格走軟的1個重要影響因素。截至上周五，鄭州商品交易所PTA注冊倉單數(shù)量36936張，有效預(yù)報1182張，總共折合現(xiàn)貨19.0萬噸。交易所庫存雖然下降，但是仍然處于高位。在過剩格局沒有完全改變之前，PTA價格難以出現(xiàn)較大幅上漲。對于普遍憂慮的產(chǎn)能過剩，認(rèn)為，暫不會導(dǎo)致PTA價格過度下跌。2006年之后PTA進(jìn)口量逐步下降，目前每月仍然需進(jìn)口約40萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量增加將使進(jìn)口繼續(xù)削減，降低對外依存度，不會導(dǎo)致嚴(yán)重過剩。
　　目前PTA夏季消費高峰已經(jīng)過去，下游市場消費對價格拉動作用有限，價格支撐主要來源于上游原材料價格上漲。國際原油價格已經(jīng)重回上升趨勢，除第一大消費國美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且將迎來夏季汽油消費旺季之外，我國作為第二大消費國進(jìn)口持續(xù)增長也是國際原油價格上漲的重要推動力量，NYMEX近月原油重上80美元/桶的可能性較大。由于當(dāng)前PTA期貨價格距離成本尚有差距，原油價格上漲帶來成本支撐暫時難以體現(xiàn)出來，PTA期貨表現(xiàn)或?qū)⑷跤谠?。綜合以上分析，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于PTA價格止跌，但是供應(yīng)過剩及流動性收緊將制約PTA反彈空間，PTA價格或?qū)⒕S持弱勢整理。