一、商品整體走弱，棉花高位回調(diào)
　　1、美棉創(chuàng)新高后陷中級(jí)調(diào)整
　　由于投資商對(duì)于未來(lái)全球棉花供求緊張局面較擔(dān)憂，所以多數(shù)商品及投機(jī)基金大舉買入棉花期貨，導(dǎo)致美棉從一度摸至211.76美分，并創(chuàng)下新的歷史記錄，但是后期因?yàn)槭艿嚼葋單C(jī)和中國(guó)棉價(jià)走軟等因素影響大幅回落，截止到2月24日，指標(biāo)5月合約共下跌6.1%，報(bào)收于177.23美分。
　　2、商品市場(chǎng)走弱，鄭棉獨(dú)木難支
　　本周整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨板塊出現(xiàn)回調(diào)。雖然棉花在前期表現(xiàn)較搶眼，但是無(wú)奈獨(dú)木難支，在加上下游情況并不樂觀，導(dǎo)致鄭棉大幅下挫，價(jià)值回歸合理。在前期投機(jī)買盤推動(dòng)下，鄭棉主力1109合約一度觸及34870元/噸歷史高位。截止到2月25日，鄭棉共下跌2410元/噸，或7.3%，報(bào)收于30590元/噸。
　　二、棉花成交清淡，各方期待旺季到來(lái)
　　1、棉花有價(jià)無(wú)視，購(gòu)銷產(chǎn)生分歧
　　雖然近期期貨價(jià)格經(jīng)歷暴漲暴跌，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)上成交價(jià)卻一直較理性，維持著穩(wěn)步走高格局。這主要還是因?yàn)橄掠渭徠筚?gòu)買意愿不強(qiáng)，并且雙方在棉花現(xiàn)貨價(jià)格上產(chǎn)生較大的分歧。由于目前人工成本提高，通脹加劇，人民幣升值等因素，導(dǎo)致紡企近期壓力頗大，所以在紡織品銷售目前并不樂觀情況下，不愿采購(gòu)棉花，即使有部分企業(yè)愿意采購(gòu)，報(bào)價(jià)也相對(duì)偏低。棉商則對(duì)后市相對(duì)樂觀，畢竟棉花資源匱乏，棉花現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)走高。
　　2、棉紗被動(dòng)漲價(jià)，銷售情況不甚理想
　　在棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步攀升的局面下，為避免利潤(rùn)空間被壓縮，多數(shù)紡企選擇提高紗線報(bào)價(jià)。雖然漲幅不大，總體來(lái)說(shuō)是跟隨棉價(jià)穩(wěn)步上漲。目前市場(chǎng)上低織紗銷售情況仍然較好。由于紡織成本上漲迫使紡企提高紗線價(jià)格，使很多海外訂單流失，部分采購(gòu)商轉(zhuǎn)移向東南亞一些紡織品價(jià)格更低廉的國(guó)家。
　　3、高棉價(jià)或抑制部分消費(fèi)，未來(lái)旺季依然看好
　　高昂的棉價(jià)從2010年開始已經(jīng)抑制部分需求，2011年這種局面預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)。但是如果考慮到我國(guó)通脹的因素和較穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，相信在3、4月，紡織品消費(fèi)旺季仍然會(huì)如期到來(lái)。很多紡企和棉商也對(duì)后市偏于樂觀。
　　三、后市展望及操作建議
　　從資金面來(lái)看，市場(chǎng)更多的資金還在流向棉花，成交量也不斷放大。前20名會(huì)員持倉(cāng)顯示，多空雙方仍然在對(duì)峙，這也就預(yù)示著本輪行情并未走完。從技術(shù)面來(lái)看，鄭棉在30000、29000和28000都有較強(qiáng)支撐。棉花可能先會(huì)陷入1種窄幅震蕩格局并等待下游消費(fèi)，震蕩區(qū)間在28000-32000，如果下游情況轉(zhuǎn)好，鄭棉將會(huì)再度步入上升的通道。建議投資者在28000或29000附近嘗試建立多單。