連續(xù)三個月，無論是期貨市場還是現貨市場，棉花價格突然進入了下降軌道，一路狂瀉。鄭州商品交易所公布的數據顯示，5月6日中國棉花價格指數為26076元/噸。與今年2月份約35000元/噸的歷史高位相比，整整縮水了1/4。

　　不過這并沒有影響到服裝企業(yè)既定的產品漲價計劃。南都記者了解到，包括七匹狼、李寧、匹克、利郎在內的各大品牌服裝在陸續(xù)上架的夏裝，價格也已有10%-30%左右升幅。有服裝制造企業(yè)負責人預計，零售端的漲價潮今年內已成定局，不會受棉價下跌影響。至于下跌的主因，正是去年以來不斷走高的棉價，導致需求銳減。

　　棉價下跌，成衣提價

　　“此前一直在猶豫要不要去廣交會，主要看國外客戶的意思，后來對方還是要來看看。”本月1-5日是廣交會服裝展，昨日在浙江從事外貿服裝生意的林翔向南都記者表示，自己在南美最大的客戶詢問在廣交會上能不能找到更便宜的貨源，促成了自己的廣州行。

　　今年年初，由于供應商普遍提價，林翔不得不將供給國外客戶的價格提高了10%。“這已是最低限度了，但顯然對方還不能接受。”林翔稱，客戶想著來廣交會碰碰運氣，最終還是沒有得到理想的結果。

　　春節(jié)過后，人民幣升值、用工荒等問題沖擊著服裝產業(yè)，此外橡膠、石油、棉花等原材料成本也大幅上漲，導致大小服裝企業(yè)紛紛提高產品售價。其中春節(jié)過后國內328級棉現貨的價格竟達到了3萬元/噸，同比去年底的高位又上漲了超過10%。這令整個服裝行業(yè)變得“漲價有理”。包括耐克、李寧在內的國內大多數知名服飾品牌，都提升了自己的成品售價，幅度在10%-30%不等。

　　不過近三個月來，被視作成本大戶的棉花價格出現大幅度松動，在上周最“夸張”的時候，棉價一度跌破了26000元/噸，跌幅超過25%。林翔稱，即便計算了原材料庫存等因素，原以為這波棉花降價會使得年末成品售價趨于平穩(wěn)。但與外商來廣州走了一圈發(fā)現，仍是“漲聲一片”。“這次和客戶談的單是年底冬裝的，結果普遍價格同比仍然有15%的提升。”

　　二季度企業(yè)忙消化庫存

　　“去年開始棉花價格一路飆漲，幅度高達70%。這種情況下紡織企業(yè)沒有別的選擇，只能先囤貨，再觀望。”華捷咨詢服飾行業(yè)分析師梁芬洛稱，正是前期的棉價飆升，成本壓力下部分無法以品牌支撐提價的中小服裝企業(yè)甚至選擇了停工，直接造成下游需求萎縮，使得囤棉的中游紡織企業(yè)要開始面對庫存壓力。

　　梁芬洛認為，對于知名品牌的服裝企業(yè)而言，二季度開始紡織企業(yè)在忙著消化庫存、周轉資金。由于已簽訂交易協議，他們也必須參與其中。“即便棉花價格一路下跌，品牌企業(yè)也無法搭上便車，原本制定的提價計劃仍需繼續(xù)。”

　　紡織企業(yè)新野紡織(002087)財務總監(jiān)許勤芝坦言，近期的棉價下跌對營業(yè)有所影響，但由于前期公司儲備的棉花均在較低價位購進，所以不需要計提存貨跌價準備。國內最大紡織企業(yè)魏橋紡織(002698)則再次下調了棉花收購價，329級棉24000元/噸，429級棉23700元/噸。

　　廣東遠力服飾有限公司總經理董天強告訴南都記者，原材料價格下降長期看來肯定能減少服裝企業(yè)的成本，但不會馬上反映至銷售終端。“今年接下來的時間都得用來消化原本囤積的高價棉，最多也就是成品零售價趨于穩(wěn)定，不會出現更大幅度的上漲而已。”

　　東亞期貨研究部的觀點則認為，短期內國內紡織行業(yè)面臨旺季不旺的局面，消費出現萎靡，對棉花需求繼續(xù)萎縮。但總體來看，在全球經濟復蘇的背景下，紡織行業(yè)盡管短期發(fā)展有所放緩，長期將持續(xù)發(fā)展，國內棉價將繼續(xù)保持高位。

　　紡織服裝零售板塊防御力強

　　4月份《中國棉花工業(yè)庫存調查報告》顯示，紡織企業(yè)紗銷售率環(huán)比降低8.8個百分點，為2008年9月以來最低水平，庫存環(huán)比增加13.1天，為2009年3月以來最高水平；布的銷售率環(huán)比降低1.4個百分點，庫存環(huán)比增加8.8天，為2010年3月以來最高水平。

　　市場需求萎靡、原材料進入消庫存期、成品提價———在上游聯動之下，紡織服裝零售板塊幾乎無亮點。“可以預期國內紡織服裝零售將繼續(xù)快速增長，夏裝銷售也將正常。這些對于當前比較低迷的市場而言，難以構成強有力的刺激因素。”不過國金證券研究報告稱，以國內紡織服裝行業(yè)主要上市公司2011年的動態(tài)估值來看，七匹狼(002029)只有26倍、偉星股份(002003)16倍、夢潔家紡(002397)29倍、富安娜(002327)30倍。“面對30-40%，甚至更高的業(yè)績增速，仍具有非常高的安全邊際和比較強的防御能力。”

　　至于棉價下跌，報告稱趨勢已經確認，但仍繼續(xù)看好紡織服裝零售企業(yè)，認為其業(yè)績波動與股價波動幅度相當，呈階梯式“慢牛”行情。此外，隨著棉價下跌，出口制造類紡織企業(yè)2-3季度毛利率可能不斷降低，4季度或有介入機會。