今日鄭棉主力1305合約震蕩整理，收盤報(bào)每噸19045元，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲70元/噸，漲幅0.37%。我們認(rèn)為鄭棉在高庫存壓力下，可能弱勢下行，偏空思路操作。

　　根據(jù)發(fā)改委的公告，有關(guān)部門將于近期進(jìn)行棉花拋儲(chǔ)工作。據(jù)悉，由于大部分棉花已進(jìn)入國家儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)量最終將達(dá)550萬噸左右，目前市場上流通的棉花特別是中高等級(jí)棉不多。為此，發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門研究決定將于近期向市場投放儲(chǔ)備棉，以滿足紡織企業(yè)需要。

　　今年以來，支撐棉價(jià)的主因是國家收儲(chǔ)。今年企業(yè)交儲(chǔ)積極，到12月28日，累計(jì)成交超過517萬噸，超去年全年的313萬噸，6約占全年產(chǎn)量的75%。需要注意的是，收儲(chǔ)將于明年3月31日結(jié)束，因此對1305合約的支撐作用隨著時(shí)間推移將逐漸減小。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部12月報(bào)告，全球棉花期末庫存1734萬噸，全球庫存消費(fèi)比為74.79%，低于11月份的75.49%。不過比較2011/12年度，全球期末庫存仍增加了15.13%。中國方面的庫存壓力繼續(xù)增加。報(bào)告預(yù)計(jì)，中國全年棉花產(chǎn)量686萬噸，消費(fèi)773萬噸，均與上次預(yù)測持平；但期末庫存為819萬噸，調(diào)增11萬噸。中國庫存消費(fèi)比達(dá)到了105.8%，超過了上個(gè)月的104.5%。這意味著，即使下年度中國棉花產(chǎn)量為零，庫存棉花也足夠一年使用。