棉花基本面還起作用嗎？非也，近期，很可能在今后6個(gè)月，或者至少到2月之前，棉花基本面都不再發(fā)揮作用。2月之后，消費(fèi)者對(duì)信貸危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、流通危機(jī)、或者其他什么亂七八糟危機(jī)的反應(yīng)決定棉花基本面是否發(fā)揮作用。消費(fèi)者從來(lái)都是關(guān)鍵因素。但是，今天，在美洲、歐洲、亞洲、澳洲和非洲，所有的消費(fèi)者都更擔(dān)心他們的個(gè)人財(cái)富，擔(dān)心他們長(zhǎng)期和短期的購(gòu)買力。他們希望保住自己的房產(chǎn)、汽車以及家庭生活的健康及穩(wěn)定，這些遠(yuǎn)比其他事情重要得多。新衣服、浴巾、床單和其他生活用品，耐用品和非耐用品，都將面臨需求大降局勢(shì)。
     因此，棉花基本面，除了消費(fèi)需求不足之外，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都不再有吸引力。需求是關(guān)鍵，數(shù)月之內(nèi)，棉花將失去在需求中的杠桿作用。美國(guó)是一個(gè)巨大的經(jīng)濟(jì)引擎，曾經(jīng)拉動(dòng)全球棉花消費(fèi)。此外，中國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)成為世界上對(duì)棉花需求增長(zhǎng)最快的消費(fèi)者。中國(guó)消費(fèi)者受到的影響可能小于西方消費(fèi)者，但中國(guó)巧妙發(fā)展起來(lái)的制造和出口機(jī)器將面臨就業(yè)減少以及自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩。從進(jìn)入新千年以來(lái)，中國(guó)每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均達(dá)到兩位數(shù)字，這一增速保持到2008年。但是，2009年，中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期減慢到低于8％，增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，但速度已經(jīng)大大放緩。
    我們?cè)趲讉€(gè)月前說(shuō)，所有商品需求減速，因?yàn)楸本W林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)閉幕，全球歷史上發(fā)展速度最高的五年建設(shè)計(jì)劃和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)結(jié)束了。這些因素對(duì)商品市場(chǎng)意義重大，但與信貸和資本市場(chǎng)的崩潰沒(méi)有關(guān)系，信貸與資本市場(chǎng)崩潰拖累世界陷入危機(jī)，這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)線的苦斗至少延續(xù)5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。
     玉米損失了2008年的所有漲幅，大豆損失了2008年的所有漲幅，同時(shí)還損失了部分2007年的漲幅，棉花損失了2007年和2008年的漲幅。因此，從農(nóng)業(yè)角度看，棉花生產(chǎn)目前對(duì)于農(nóng)民的吸引力很低。世界現(xiàn)在面臨的主要問(wèn)題是資金流通/信貸，棉花種植需要貸款，貸款風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致許多人認(rèn)為，他們很難做出2009年種植棉花的決定。
     同樣，市場(chǎng)需要6－18個(gè)月才能找到根基。與此同時(shí)，價(jià)格行情將不過(guò)是前后擺動(dòng)而已。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的供需報(bào)告，世界期末庫(kù)存預(yù)期較上月預(yù)估上調(diào)300萬(wàn)包，現(xiàn)在為5550萬(wàn)包。此外，美國(guó)出口預(yù)期減少150萬(wàn)包，2008－09年出口預(yù)期只有1300萬(wàn)包。
     12月期棉將不會(huì)再見(jiàn)到60美分的價(jià)位。當(dāng)基本面很牛氣的，世界經(jīng)濟(jì)崩潰，現(xiàn)在棉花講進(jìn)入下跌通道。但是，市場(chǎng)將回到50美分中段價(jià)位，但時(shí)間在12月結(jié)束之后。 （克力烏蘭德）