ICE美棉小幅反彈。由于意大利總理計劃辭職提振市場，外盤股市商品走強，美元指數(shù)回調。美棉盤中一度跌至95.96，隨后在空頭回補推動下從底部反彈，12月合約結算價報97.62，漲86點。在12月合約首個交割通知日之前，展期交易將繼續(xù)進行。今晚USDA將公布11月平衡表，市場關注USDA對美棉產量的調整情況。

　　意大利成為歐債危機新焦點。本周意大利成為市場關注焦點，此前市場懷疑該國能否實行一攬子財政緊縮措施。貝盧斯科尼已經承諾，將在意大利國會批準歐盟要求實行的經濟改革方案之后辭職。近期意大利國債收益率持續(xù)攀升，10年期國債收益率已經升至6.79%，為1997年以來的高位。如此高的舉債成本使意大利無法繼續(xù)為債務融資。外界廣泛認為意大利規(guī)模太大，難以救助。

　　CPI增速回落，料政策仍微調。統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月CPI同比升5.5%，為連續(xù)第3個月回落，其中食品價格漲11.9%；該數(shù)據(jù)基本符合此前市場預測；10月PPI同比上升5%，增幅低于預期，未來數(shù)月價格傳導效應將使物價進一步回落，為政策寬松提供了更多空間，但預計貨幣政策不會轉向，年內仍然保持微調。

　　現(xiàn)貨疲軟，降雨導致棉花質量下降。近期一些棉區(qū)降雨給棉花收購造成影響。安徽安慶地區(qū)棉花市場疲軟：一是毛棉籽價格已經從月初的1.15元/斤跌至1.02元/斤。二是皮棉陰跌，成交冷清；紡織廠采購較少，且壓低價格。三是棉企擔心降雨后期籽棉質量及水分受到影響，無法交儲。河北一些棉區(qū)9月下旬遭遇降雨，對棉農交售不利，棉花產量質量也有所下降，籽棉多以4-5級為主。廣宗、威縣、衡水收購價3.8-4.05元/斤，等級4級，衣分率35-38%，回潮率15%以下，折皮棉成本18600元/噸左右。

　　新疆內地交儲量雙雙減少。9日計劃收儲6.52萬噸，實際成交28660噸（疆內成交19960噸，內地成交8700噸）。目前臨時收儲累計成交341680噸，新疆累計成交243400噸，內地累計成交98280噸。近日新疆和內地的交儲量均有所下滑，前者是由于公檢進度較慢，后者則因為一些地區(qū)棉農惜售，收購量不足，無法交儲，也有企業(yè)擔心質量不符合收儲標準。

　　鄭棉繼續(xù)區(qū)間震蕩。11月9日，鄭棉繼續(xù)區(qū)間震蕩，1205早盤觸及日內高點20395，隨后震蕩回落，成交量略有增加，整體仍然清淡?？偝山?.01萬，增加1.08萬手；總持倉30.2萬，減少1454手。1205合約收于20305，較前一交易日漲25點，1201合約收于19990，漲20點。

　　10月CPI進一步確認了通脹拐點，且物價壓力有望進一步緩解，這無疑為政府放寬政策提供了更大空間。隨著通脹下行，政府有望在控制物價的同時，增強對經濟的扶持力度。

　　基本面上，棉花現(xiàn)貨清淡，紡織廠采購不積極；近日收儲量也有所減少，目前宏觀政策逐漸寬松是大趨勢，但如果沒有收儲量的配合，棉價反彈有限。

　　【銀河期貨青島營業(yè)部　劉耀　　電話：0532-80661672　　電子郵箱：liuyao@chinastock.com.cn】