5月的棉花市場，與天氣相比像是晚了一個季節(jié)，絲毫沒有給人火熱的感覺，大勢利空的蔓延讓市場難以保守暫時的平靜，猶豫觀望的情緒終難抗拒下跌的慣性，積弱成疾的棉花市場前進(jìn)路途注定坎坷不平、迂回曲折。

　　國際棉花市場的5月充斥著情緒矛盾和糾結(jié)，貫穿著行情振蕩和跌落，美USDA報告關(guān)于棉花出口減少、增產(chǎn)增收、庫存上升的利空預(yù)測，讓市場陰云漫卷，曾經(jīng)的供應(yīng)不足和庫存緊張之擔(dān)憂不復(fù)存在，短暫的干旱天氣支撐也被及時降雨所緩解。洲際交易所（ICE）棉花期貨在一個月的時間里，總體展示了高位跳水的姿態(tài)，主力7月份合約在94美分/磅的高點(diǎn)未實(shí)現(xiàn)突破，開始緩慢向下，在月末時分加速下跌，直至84美分/磅的年初低位才有所收斂；遠(yuǎn)月12月份最初由于炒作中國進(jìn)口配額增加和天氣干旱等利多因素，表現(xiàn)相對堅挺，在80美分/磅之上，月末時在市場下跌浪潮推動下，無以為守，迅速跌落至77美分/磅的較低位置，近月合約跌幅要大于遠(yuǎn)期合約。

　　現(xiàn)貨市場受期貨的影響，總體呈下跌趨勢，但跌勢緩和許多，市場上有關(guān)資源緊張的憂慮一直存在，支撐價格保持堅挺，當(dāng)月代表現(xiàn)貨價格的CotlookA指數(shù)由月初的95美分/磅緩緩下調(diào)至90美分/磅之下，市場實(shí)際成交價格趨于穩(wěn)定。棉花價格的高位運(yùn)行對市場需求的抑制效應(yīng)愈加明顯，美棉出口連續(xù)低迷，來自中國、南亞和土耳其等地市場需求不旺，月末時緣于中國進(jìn)口配額的增發(fā)，加之市場價格的走低，帶動美棉出口大幅反彈，但并不能說明市場需求的有效改善。中國進(jìn)口棉市場在國內(nèi)拋儲和價格走低的背景下，交易冷清的局面著實(shí)持續(xù)了很長時間，本月后期，隨著新滑準(zhǔn)稅配額的發(fā)放開始有所緩解，市場價格在長期僵持中出現(xiàn)大幅下調(diào)，進(jìn)口棉M級價格指數(shù)由月初的98美分/磅滑落至月末的90美分/磅，價格的下跌也為企業(yè)增添了選購進(jìn)口外棉的機(jī)會，特別是進(jìn)口高等級美棉、澳棉和西非棉仍是企業(yè)優(yōu)先采購對象。

　　國際市場上關(guān)于資源供應(yīng)松緊和庫存高低與否的炒作此起彼伏，攪動著市場行情起伏不定，對于積弱已久的棉花市場而言，算是突圍中的坎坷和波折，而更多目光和考量則是來自我國巨量的棉花庫存和多變的涉棉政策，我國才是國際棉市最大的變量。

　　5月份以來，我國棉花市場對前期棉花政策的消化反應(yīng)已漸行漸遠(yuǎn)，業(yè)界各方由躁動到沉寂，市場行情由波瀾起伏到趨于平靜。鄭棉期貨市場經(jīng)歷了政策動蕩后逐漸趨于理性，先前政策所致盤面近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的分立局面逐步得到彌合，平穩(wěn)中透著弱勢，振蕩中呈現(xiàn)跌落。電子撮合市場在拋儲和增發(fā)配額的夾擊下，想擺脫尷尬境地很難，萎靡不振的狀態(tài)由來已久，成交和訂貨維持較低水平，交易重點(diǎn)集中在7、8、9月份，均價在月末滑落至16400元/噸左右，遠(yuǎn)月10、11月低至15800～15500元/噸，撮合市場的好轉(zhuǎn)只能寄希望于新年度相對市場化的到來。

　　棉花現(xiàn)貨市場自降價拋儲以來，價格下跌的慣性仍未停止，市場零星的現(xiàn)貨交易以低等級資源為主，棉商對后市毫無信心。市場棉花交易主體仍集中在儲備棉拋售方面，本月的拋儲情況不甚理想，成交量、價格和比例持續(xù)遞減，截至本月29日共計投入計劃616萬噸，實(shí)際成交175萬噸，成交比例約為28%，作為成交主體的新國標(biāo)下資源，均價跌至17000元/噸附近，最高價也只在17800元/噸上下。究其原因，應(yīng)該涉及到紡織行業(yè)不景氣，企業(yè)資金緊張，投放資源質(zhì)量不高，拋儲出庫時間緩慢，滑準(zhǔn)稅配額陸續(xù)下發(fā)和市場價格下跌的預(yù)期等幾個方面。

　　棉業(yè)發(fā)展高峰論壇上消息，下游紡織市場產(chǎn)品訂單不足，多為20來天的短單，且壓價行為普遍，條件也較為苛刻，棉紗、棉布等產(chǎn)成品銷售緩慢，成品庫存壓力再增，企業(yè)資金回籠困難，市場價格下跌趨勢仍未企穩(wěn)。紡織企業(yè)面臨前所未有的困難和挑戰(zhàn)，所幸值得欣慰的是，棉花降價幅度大于棉紗，擴(kuò)大了企業(yè)利潤空間，外棉價格的大幅下跌也使配額的發(fā)放正當(dāng)時，為企業(yè)選購進(jìn)口棉，減低生產(chǎn)成本提供了更多選擇。進(jìn)口棉紗市場隨外棉價格的下跌有所改觀，市場開始恢復(fù)，利潤驅(qū)使下，經(jīng)銷商加大了進(jìn)口棉紗的經(jīng)營量，對國內(nèi)棉紗和棉花的沖擊仍不容忽視。

　　本月的棉花市場沉悶而無力，需求的萎靡和政策的間隙成為主因，未來新政的遲遲未決更讓市場之歸宿變幻莫測、遙不可及，但至少目前已似乎形成一個共識：市場價格的不斷下跌有目共睹，符合市場預(yù)期，而且還將繼續(xù)。