11月8日，天虹紡織(02678.HK)發(fā)布公告稱，公司前10個月的盈利已經(jīng)超過2012年全年的水平，預(yù)計今年業(yè)績將實現(xiàn)大幅增長。

　　天虹紡織無疑是近一年多來港股市場的牛股。去年9月末，天虹紡織股價僅約2.5港元，而今年最高一度達(dá)到16.36港元，最大漲幅高達(dá)554%。截至上周末，該股股價依然在13.2港元。

　　天虹紡織所處的棉紡行業(yè)并不景氣，究竟什么原因令公司成為紅海市場的優(yōu)勝者？分析人士對記者表示，海外設(shè)廠降低了經(jīng)營成本，是公司業(yè)績爆發(fā)的直接原因。

　　今年業(yè)績繼續(xù)大幅增長

　　天虹紡織集團(tuán)創(chuàng)始于1997年，創(chuàng)始人洪天祝先生，目前已成為全國棉紡織行業(yè)競爭力20強(qiáng)企業(yè)。2004年底，天虹紡織在香港聯(lián)交所主板上市，不過在上市后的5年多時間中，公司股價表現(xiàn)一直非常低迷。2008年12月，天虹紡織股價一度跌至0.26港元。

　　2010年，公司業(yè)績出現(xiàn)將近兩倍的增長，股價也從1港元最高漲到了6港元。然而，2011年公司業(yè)績再度大幅回落，其股價再度回到2港元左右。2012年，天虹紡織業(yè)績再度回升，2013年更是形成了快速增長，其股價迎來了新一輪的飆升。

　　今年8月，天虹紡織公布2013年半年報，凈利潤同比增長達(dá)到兩倍。而公司股價則一度飆升到16.36港元的歷史最高點(diǎn)，隨后才出現(xiàn)技術(shù)調(diào)整。

　　輝立證券資深分析師陳耕認(rèn)為，天虹紡織股價的大幅上漲是由公司業(yè)績的顯著增長所驅(qū)動，這在紡織行業(yè)不景氣的情況下顯得難能可貴。他指出，天虹紡織取得豐厚的利潤的同時，也攫取了大量的市場份額，這就是紅海市場優(yōu)勝者的魅力所在。

　　2013年，天虹紡織股價大幅飆升，一方面是以因為2012年公司業(yè)績增長近7倍，且今年業(yè)績繼續(xù)保持增長態(tài)勢。今年中報，天虹紡織累計凈利潤達(dá)到2012年同期的三倍，為4.47億元。

　　11月8日(上周五)發(fā)布公告稱，今年前十個月的盈利已經(jīng)大幅超過去年全年的盈利。因此預(yù)計今年全年的盈利將較2012年繼續(xù)大幅增加。公司表示，今年9月底已經(jīng)完成新增生產(chǎn)設(shè)施的試產(chǎn)擴(kuò)量程序，集團(tuán)現(xiàn)有約等同184萬個紗錠正全面運(yùn)作，中國及越南紗錠分別約111萬個和73萬個。今年前10個月，集團(tuán)售出約21.6萬噸紗線。

　　另外，針對客戶對不同產(chǎn)品的需求，集團(tuán)目前正在調(diào)整產(chǎn)品組合，以使產(chǎn)銷率從今年11月起開始達(dá)到或超過100%。目前經(jīng)過調(diào)整后的產(chǎn)品組合，集團(tuán)每月紗線產(chǎn)量約為3.2萬噸，預(yù)計到明年第二季度起達(dá)成紗線年產(chǎn)量約44萬噸的目標(biāo)。

　　核心優(yōu)勢在于成本控制

　　如果從營業(yè)收入增長來看，實際上近一年來天虹紡織的收入增長極為有限。2012年營業(yè)額增長率僅為6.8%，今年上半年的營業(yè)額增長率也只有8.5%。

　　為何公司能夠?qū)崿F(xiàn)如此高的凈利潤增長？陳耕指出，驅(qū)動其利潤大幅增長的是毛利率的顯著回升，2012年公司的毛利率上升7.2個百分點(diǎn)至15.3%。從今年中報數(shù)據(jù)來看，2013年上半年這一數(shù)據(jù)更是增加到了21.4%，顯然成本下降直接推動利潤成倍增長。

　　陳耕認(rèn)為，天虹紡織成本下降的主要原因包括：國際棉花價格低迷，且顯著低于國內(nèi)價格；海外設(shè)廠降低了經(jīng)營成本——這是業(yè)績爆發(fā)的直接原因。更重要的是，天虹紡織的管理層目光長遠(yuǎn)，積極布局，業(yè)績和股價僅僅是其戰(zhàn)略布局的必然結(jié)果而已。在天虹紡織成長的歷程中，其管理團(tuán)隊至少做了三個非常成功的決策：1、定位于以包芯紗線為核心的差異化產(chǎn)品；2、在境外設(shè)廠；3、引入SAP優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。

　　天虹紡織表示，對于明年的擴(kuò)展計劃，公司在山東廠房的擴(kuò)展將由約12萬個紗錠減少一半至約6萬個紗錠，而越南廠房將由約23萬個紗錠增至25.8萬個紗錠。

　　此外，烏拉圭項目的申請及審批過程緩慢，可能要延至2015年才能竣工。