貨幣推手助漲股市樓市

　　較之實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷，股市和樓市出現(xiàn)的積極變化，則被解讀為中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的重要信號(hào)。

　　今年前7個(gè)月，上證綜合指數(shù)上漲了85%，突破3000點(diǎn)，成為全球漲幅最大的股市之一。剛從寒冬中熬過(guò)來(lái)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商稍微松了口氣，一度低迷的商品房成交量也在今年三、四月間出現(xiàn)“小陽(yáng)春”，6月，在北京、上海等地又開(kāi)始出現(xiàn)新“地王”。

　　不過(guò)，標(biāo)志著股市和樓市真正回暖的一些指標(biāo)，表現(xiàn)則不如人意。

　　在這一輪股市上漲中，格力空調(diào)、上海寶鋼等一些制造類股票漲幅微小。領(lǐng)漲的大都是金融股和地產(chǎn)股等大盤股。截至2009年4月8日，上市公司年報(bào)披露過(guò)半，有889家上市公司發(fā)布2008年報(bào)，整體業(yè)績(jī)下滑大局已定。

　　房地產(chǎn)新建項(xiàng)目的開(kāi)工量持續(xù)下滑，則表明當(dāng)下的商品房銷量回升，其實(shí)是開(kāi)發(fā)商在消化去年滯銷的存量房。向來(lái)精明的外商投資者也不看好中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)。一季度QFII大幅減倉(cāng)房地產(chǎn)個(gè)股，房地產(chǎn)股票減持?jǐn)?shù)目在所有行業(yè)中排名第一。

　　種種跡象表明，銀行資金在推動(dòng)股市和樓市回暖中作用巨大。全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危出席今年6月的一次金融論壇時(shí)說(shuō)，銀行貸款有相當(dāng)一部分進(jìn)入了股市和樓市，但他沒(méi)有明確具體的資金數(shù)額。

　　寬松的貨幣政策原本服務(wù)于一項(xiàng)政府目標(biāo)——2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%。

　　自去年爆發(fā)全球性金融危機(jī)之后，一場(chǎng)龐大的“中國(guó)式救援”活動(dòng)就拉開(kāi)大幕。在積極的財(cái)政政策主導(dǎo)之下，政府推出了4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，國(guó)企和地方政府被普遍認(rèn)為是最大受益者，由此導(dǎo)致地方投資出現(xiàn)井噴。寬松的貨幣政策則更加配合了這一計(jì)劃的落實(shí)。

　　英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)評(píng)論員吳錚認(rèn)為，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的速度超過(guò)GDP增長(zhǎng)的潛力，資金就會(huì)流向投機(jī)，制造資產(chǎn)價(jià)格泡沫，而非刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　中國(guó)人民銀行6月底發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2009》也在提示風(fēng)險(xiǎn)：為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，包括中國(guó)在內(nèi)的一些國(guó)家所采取的大規(guī)模注資和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，導(dǎo)致貨幣天量增發(fā)和財(cái)政赤字大幅上升，從中長(zhǎng)期看，有可能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹的壓力。

　　增長(zhǎng)的真實(shí)挑戰(zhàn)

　　著重于短期經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的“中國(guó)式救援”，仍然難以破解中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期面臨的困局——內(nèi)外結(jié)構(gòu)雙重失衡，即國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和內(nèi)部、外部需求不足同時(shí)并存。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)理事譚雅玲對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，這些造成經(jīng)濟(jì)衰退的因素，很難在政府的短期“4萬(wàn)億投資計(jì)劃”中得到糾正。

　　4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)在水泥業(yè)初露端倪。6月份，四川省的水泥價(jià)格下跌了四分之一。這是因?yàn)?，在今年前半年，在地震?zāi)后重建和“4萬(wàn)億投資計(jì)劃”基建項(xiàng)目的刺激下，四川新增了30多家水泥廠，水泥產(chǎn)能擴(kuò)張了一倍以上，廠家因此降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

　　金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年認(rèn)為，中國(guó)原有的投資本來(lái)就已經(jīng)造成產(chǎn)能過(guò)剩，加上這一輪的投資，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題將更加突出。

　　中國(guó)長(zhǎng)期占據(jù)了鋼鐵、冰箱、彩電、個(gè)人電腦等多項(xiàng)工業(yè)品產(chǎn)量世界第一的位置。此前，中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，主要依靠美國(guó)“過(guò)度消費(fèi)”來(lái)消化。但是，世界銀行駐北京經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯說(shuō)，由于全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)會(huì)保持疲軟，一些制造領(lǐng)域的部分產(chǎn)能可能永遠(yuǎn)不會(huì)完全利用起來(lái)，可能必須被削減掉。

　　國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃研究室主任王小廣表示，政府在政策上要避免過(guò)度刺激，對(duì)最近信貸擴(kuò)張過(guò)猛的問(wèn)題應(yīng)有所遏制，過(guò)度的信貸泛濫可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的膨脹，同時(shí)，延緩經(jīng)濟(jì)的正常調(diào)整。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的真正挑戰(zhàn)，依然來(lái)自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)換。

　　國(guó)家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生曾表示，未來(lái)15年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不得不面臨三方面因素的變化。一是低成本優(yōu)勢(shì)可能告一段落，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力在未來(lái)15年基本轉(zhuǎn)移完畢，從而對(duì)加工貿(mào)易方式產(chǎn)生嚴(yán)重影響；二是面臨從模仿創(chuàng)新到自主創(chuàng)新轉(zhuǎn)移的巨大挑戰(zhàn)；三是面臨著從外向型經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略向國(guó)際化經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型、調(diào)整。

　　全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危，在出席今年6月底的一次金融論壇時(shí)以學(xué)者身份說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最早將在2011年迎來(lái)復(fù)蘇。他認(rèn)為，“首要是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，讓消費(fèi)內(nèi)需起到重要作用。”