儲(chǔ)備新疆棉投放量難以增加

編輯：KK    發(fā)布時(shí)間：2017/8/17 10:21:50    來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

　　近期國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)政策預(yù)期不明朗，鄭棉走勢(shì)糾結(jié)。7月下旬受儲(chǔ)備棉投放期延長(zhǎng)的利空傳聞，及41萬(wàn)噸儲(chǔ)備新疆棉公檢計(jì)劃通知影響，鄭棉價(jià)格大幅下挫；之后傳聞遲遲未見(jiàn)落地，儲(chǔ)備新疆棉日掛牌量不足萬(wàn)噸，鄭棉展開(kāi)超跌后的基差修復(fù)行情。

　　8月9日全國(guó)棉花交易市場(chǎng)和中儲(chǔ)棉聯(lián)合下發(fā)通知：為保證接新前棉花供應(yīng)穩(wěn)定，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)新舊年度棉花市場(chǎng)平穩(wěn)有序過(guò)渡，經(jīng)有關(guān)部門(mén)研究決定，2016/17年度儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售截止時(shí)間為9月29日。該通知發(fā)布后，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。8月11日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布報(bào)告，意外調(diào)高美棉單產(chǎn)，且美棉周度出口數(shù)據(jù)利空，受雙重利空因素打壓，美棉大幅下挫，幾近跌停。8月11日鄭棉在短暫下跌后價(jià)格回升，保持堅(jiān)挺走勢(shì)。

　　后期來(lái)看，儲(chǔ)備棉輪出執(zhí)行情況依然是鄭棉走勢(shì)的主導(dǎo)因素。

　　現(xiàn)實(shí)與預(yù)期博弈

　　政策方面，儲(chǔ)備棉投放期延長(zhǎng)及中儲(chǔ)棉第6批公檢計(jì)劃是最大的利空預(yù)期，在儲(chǔ)備新疆棉投放量下降的現(xiàn)實(shí)面前，市場(chǎng)選擇相信現(xiàn)實(shí)。

　　7月21日儲(chǔ)備棉投放期延長(zhǎng)傳聞令鄭棉承壓下行，日跌幅超500點(diǎn)。若儲(chǔ)備棉投放時(shí)間不延長(zhǎng)，新棉上市前，國(guó)內(nèi)棉花供需緊平衡，且高等級(jí)棉供應(yīng)緊張預(yù)期強(qiáng)烈。若儲(chǔ)備棉投放延長(zhǎng)1個(gè)月至9月底，意味著將增加供應(yīng)約40萬(wàn)噸，供需緊平衡的局面將向供過(guò)于求傾斜，CF1709合約下行壓力明顯。

　　7月24日據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)消息，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2016/17年度國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出第六批計(jì)劃的通知》，第6批出庫(kù)公檢計(jì)劃為41.4萬(wàn)噸，全部為儲(chǔ)備新疆棉，且全部為中儲(chǔ)棉直屬單位。6月底以來(lái)鄭棉價(jià)格持續(xù)快速上行，很大程度上得益于高等級(jí)棉緊缺的預(yù)期，且倉(cāng)單迅速流出。若中儲(chǔ)棉第6批公檢計(jì)劃順利執(zhí)行，則儲(chǔ)備新疆棉投放量將明顯增加，高等級(jí)棉緊缺預(yù)期消退。受該消息刺激，鄭棉繼續(xù)承壓下行，期現(xiàn)價(jià)差跌至偏低水平。

　　7月31日以來(lái)儲(chǔ)備新疆棉日掛拍量不足1萬(wàn)噸，鄭棉倉(cāng)單流出速度加快。高等級(jí)供應(yīng)增加的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，而倉(cāng)單流出顯示出鄭棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)，鄭棉展開(kāi)基差修復(fù)行情。

　　政策仍是主導(dǎo)因素

　　儲(chǔ)備棉輪入輪出政策及棉花進(jìn)口配額政策，歷來(lái)是中國(guó)棉花市場(chǎng)政策調(diào)控的兩大利器。儲(chǔ)備棉輪入輪出政策方面，儲(chǔ)備棉投放期延長(zhǎng)的政策已落地，但新疆棉投放量遲遲難有增加。8月14日儲(chǔ)備新疆棉日掛拍量降至2017年儲(chǔ)備棉輪出以來(lái)最低6100噸。儲(chǔ)備棉投放執(zhí)行情況是后期鄭棉走勢(shì)的主導(dǎo)因素。

　　綜合分析，棉花利空政策已落地，不過(guò)執(zhí)行情況遠(yuǎn)不及預(yù)期。若后期儲(chǔ)備新疆棉繼續(xù)難以放量，則鄭棉價(jià)格走勢(shì)將保持堅(jiān)挺。儲(chǔ)備新疆棉投放量難以增加