PTA暴漲全解析之一：供需轉(zhuǎn)向緊平衡
來(lái)源：中國(guó)化工報(bào)2018-09-04 14:09:50編輯：KK
編者按 今年尤其是進(jìn)入下半年以來(lái)，PTA漲勢(shì)迅猛，令市場(chǎng)管理部門和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈震動(dòng)。鄭商所8月5日針對(duì)PTA期貨發(fā)出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提示函后，不到1個(gè)月時(shí)間，連發(fā)四道金牌，大幅提高PTA期貨合約交易保證金，宏觀調(diào)控為市場(chǎng)降溫的意圖非常明顯。
PTA大漲背后的邏輯究竟是什么？本報(bào)從今日起特推出“PTA暴漲全解析”系列報(bào)道，從供需、成本、炒作、前景等方面，剖析此輪PTA價(jià)格暴漲的深層次原因及未來(lái)走勢(shì)。
從6月20日PTA期貨1809合約價(jià)格5562元/噸上漲至目前超過(guò)9200元/噸，不到60個(gè)交易日，以PTA為龍頭的部分大宗工業(yè)原材料價(jià)格一騎絕塵，令人嘆為觀止。PTA價(jià)格緣何突然暴漲？中國(guó)化工報(bào)記者對(duì)作為最為重要基本面的供需狀況進(jìn)行調(diào)查。
PTA期貨于2006年底上市，2008年與2011年兩次過(guò)山車行情均與原油漲跌相關(guān)，其余時(shí)段行情整體持穩(wěn)。自2015年開始，由于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，PTA市場(chǎng)跌入谷底，期貨主力合約價(jià)格一度下探至4000元/噸水平，迫使近1500萬(wàn)噸/年產(chǎn)能陸續(xù)退出市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)自發(fā)調(diào)控，2017年P(guān)TA有效產(chǎn)能3900萬(wàn)噸/年、產(chǎn)量3574萬(wàn)噸，行業(yè)開始恢復(fù)元?dú)猓w開工率上升到80%以上。從需求來(lái)看，當(dāng)年P(guān)TA需求量3534萬(wàn)噸，供需基本維持平衡狀態(tài)。
2017年底，桐昆嘉興石化220萬(wàn)噸/噸新PTA裝置投產(chǎn)運(yùn)行，致使國(guó)內(nèi)產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大。進(jìn)入2018年，PTA產(chǎn)量也較去年同期有所增加。數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)PTA產(chǎn)量1904萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.7%。因國(guó)內(nèi)裝置集中檢修，上半年國(guó)內(nèi)進(jìn)口約38萬(wàn)噸PTA，同比翻番有余。內(nèi)外相加，上半年國(guó)內(nèi)PTA總供應(yīng)量約在1942萬(wàn)噸，總體還算平穩(wěn)。
從需求來(lái)看，下游聚酯產(chǎn)業(yè)的快速擴(kuò)張和新增產(chǎn)能的投放，造成市場(chǎng)對(duì)PTA需求快速增長(zhǎng)。簡(jiǎn)單測(cè)算，上半年國(guó)內(nèi)PTA出現(xiàn)約50萬(wàn)噸供需缺口，進(jìn)入二季度庫(kù)存便快速下滑。也正是在這一背景下，隨后炒作資金的介入和推波助瀾，及油價(jià)上漲、人民幣匯率貶值、中美貿(mào)易戰(zhàn)等多因素疊加，PTA行情突然爆發(fā)。
PTA產(chǎn)業(yè)鏈雖長(zhǎng)，但產(chǎn)品相對(duì)簡(jiǎn)單。它以原油為原料提煉合成，上游產(chǎn)品為對(duì)二甲苯(PX)，下游產(chǎn)品主要為聚酯，其他領(lǐng)域的應(yīng)用很少。在聚酯產(chǎn)品中，聚酯纖維占聚酯消費(fèi)的75%左右，瓶級(jí)聚酯約占18%，其余7%用于生產(chǎn)聚酯薄膜和工程塑料。
業(yè)內(nèi)人士表示，每生產(chǎn)1噸聚酯產(chǎn)品需要0.855-0.865噸PTA，這也就意味著聚酯行業(yè)需求直接決定著PTA消費(fèi)水平。今年上半年，全國(guó)聚酯總產(chǎn)量達(dá)到2208萬(wàn)噸，折合PTA消耗量1887萬(wàn)噸，同比增加154萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.89%。需求增加主要是聚酯新產(chǎn)能投放所致。再加上其他領(lǐng)域和消耗(約60萬(wàn)噸)和出口(約37萬(wàn)噸)，因此上半年P(guān)TA總需求達(dá)到1984萬(wàn)噸，長(zhǎng)期供過(guò)于求狀況發(fā)生逆轉(zhuǎn)。盡管供需缺口并不大，但在市場(chǎng)上卻發(fā)生量變到質(zhì)變的效應(yīng)。
在位于浙江桐鄉(xiāng)的國(guó)內(nèi)最大滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)桐昆集團(tuán)，目前廠里各生產(chǎn)線正在滿負(fù)荷生產(chǎn)。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，PTA是生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲的最主要原料，通常情況下公司會(huì)存放15天的原料庫(kù)存，但隨著滌綸長(zhǎng)絲熱銷，目前公司倉(cāng)庫(kù)里的PTA庫(kù)存已處于歷史同期的最低水平，僅能維持5天的生產(chǎn)，采購(gòu)落實(shí)PTA原料成為當(dāng)務(wù)之急。
下游企業(yè)供需兩旺，給PTA行情火熱提供堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。但隨著PTA燥熱，供需短期緊平衡堅(jiān)冰也在消融，市場(chǎng)形勢(shì)正在向著長(zhǎng)期寬松方向悄悄發(fā)生轉(zhuǎn)變。PTA豐厚的利潤(rùn)，正吸引各路資本覬覦。恒力石化是國(guó)內(nèi)PTA龍頭企業(yè)，已建成年產(chǎn)660萬(wàn)噸的3條PTA生產(chǎn)線，躍升為全球最大的PTA生產(chǎn)基地。目前該公司應(yīng)用最新一代技術(shù)的250萬(wàn)噸/年第四套PTA生產(chǎn)線也已啟動(dòng)，將于2019年底達(dá)產(chǎn)。此外另一PTA巨頭榮盛石化最近也透露，將根據(jù)具體情況適度對(duì)PTA項(xiàng)目進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)以提高市場(chǎng)占有率，目前正在開展前期工作。
除傳統(tǒng)行業(yè)巨頭的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，新的跨界淘金者也在躍躍欲試。就在8月30日舉行的第六屆中國(guó)-亞歐博覽會(huì)加快推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)建設(shè)推介會(huì)暨重點(diǎn)項(xiàng)目簽約儀式上，新疆中泰(集團(tuán))有限責(zé)任公司副總經(jīng)理李良甫透露，該公司120萬(wàn)噸/年P(guān)TA項(xiàng)目將在明年投產(chǎn)。在此次簽約儀式上，該公司確定將在巴州庫(kù)爾勒投資270多億元，建設(shè)400萬(wàn)噸/年煤油共煉一體化項(xiàng)目，就將和該P(yáng)TA項(xiàng)目形成產(chǎn)業(yè)鏈。(標(biāo)題：PTA暴漲全解析之一：供需轉(zhuǎn)向緊平衡)
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