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周末聚酯產(chǎn)銷大幅回暖，終端積極補庫動作給予市場利多信心，聚酯庫存也出現(xiàn)明顯下滑，需求端預期改善疊加蓬威石化PTA裝置故障利好影響，共同推動PTA超跌反彈，周一主力期貨漲幅達2.26%。但后半周，聚酯產(chǎn)銷明顯后勁不足，原料上漲存在較大阻力，PTA反彈高度因此受限。

終端集中補貨推動聚酯工廠成品庫存快速回落，資金壓力及現(xiàn)金流壓力均得到緩和，聚酯工廠迎來喘息機會。同樣傳聞部分聚酯工廠6月訂單已鎖定銷售，這促使市場人士逐步修正未來聚酯開工預期心態(tài)向好。但實際上，終端訂單并未得到大幅提升，坯布庫存仍處歷史高位，聚酯工廠成品庫存下降僅僅只是成品庫存轉移，并未得到終端實質性消化。主要原因在于，中美關系對紡織品影響弱化終端行業(yè)外貿(mào)需求，同樣當前也處傳統(tǒng)內(nèi)貿(mào)淡季，訂單并未出現(xiàn)明顯回暖。那么終端需求低迷最終也將逐步反饋到上游，或弱化聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性。若聚酯工廠改變當前減產(chǎn)格局，那么聚酯成品庫存將再度攀升。

不難看出，近期PTA期貨主要交易需求面影響，本周成本面支撐在逐漸顯現(xiàn)。從成本端來看，恒力450萬噸PX裝置已順利完成投產(chǎn)，榮盛芳烴裝置最快也要在3季度末投產(chǎn)，短期看PX利空基本釋放完畢。加以5-6月PTA裝置負荷高位，促進PX在5月迎來階段性去庫。疊加亞洲地區(qū)2季度集中減產(chǎn)及檢修影響，PX周初價格大幅攀升，也為PTA上漲助力。但恒力石化2條新增生產(chǎn)線后續(xù)負荷將穩(wěn)定提升，PX庫存將處緩慢增長態(tài)勢。加之近兩日PX商談博弈劇烈，現(xiàn)貨價格也跟隨國內(nèi)PTA走勢而波動，市場對其連續(xù)性及上行空間心態(tài)再度趨于謹慎。短期給予PTA支撐不足。

綜上可見，近期PTA需求端及成本端對PTA期現(xiàn)貨反彈支撐仍顯薄弱，6月PTA裝置檢修相對較少，因此市場缺乏強有力支撐其大幅反彈。但后續(xù)不排除存在炒作供應端可能，據(jù)2018年裝置檢修看，預計今年7-9月PTA將進入新一輪檢修高峰，或存在推漲可能。當然供應端炒作前提也需要需求及成本的支撐。因此短期PTA各項因素不具備大幅上漲驅動。