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最近PTA跟隨原油逐步回落，疲態(tài)盡顯。目前，在沒有額外檢修下，供應端是逐步增加態(tài)勢，下游聚酯加速降負主要基于自身高庫存和低現(xiàn)金流的窘境。

供應預期增加

供應方面，截至11月17日，國內PTA開工率73%，環(huán)比變化不大。從裝置運行看，逸盛大連1套225萬噸裝置后期計劃停車，目前維持在7成負荷運行；上海亞東石化1套75萬噸裝置預計11月底停車；珠海英力士1套110萬噸裝置計劃11月下旬停車，目前維持在7成負荷。整體來看，存量裝置開工仍不高，部分企業(yè)開工受到原料不足限制。不過PX和PTA新產能陸續(xù)投放，給后期市場帶來不小壓力。盛虹、廣東石化的煉化裝置先后都已試車完畢，雖盛虹新增產能目前負荷極低，但12月有提負預期。山東威聯(lián)化學一套250萬噸PTA新裝置本周已投料，預計前期先開其中1條線。綜合看，在沒有額外檢修下，供應端目前是逐步增加態(tài)勢。

年前需求弱勢

從直接需求聚酯端看，上周末1套瓶片、1套長絲裝置檢修，另外本周還有60萬噸瓶片裝置有檢修計劃，預計聚酯負荷將降至75.9%。近1個月以來，聚酯負荷從83%降至75.9%，下滑幅度和速度都超出市場預期，該負荷水平處歷史同期最低位。聚酯加速降負主要基于自身高庫存和低現(xiàn)金流的窘境，其中長絲壓力尤其突出，降負力度也最大。

從終端需求看，近期織造負荷也大幅下滑。截至11月17日，江浙加彈綜合開工下降至57%，江浙織機綜合開工下降至49%，江浙印染綜合開工下降至50%，均大幅低于往年水平。10月下旬以來，局部疫情再度反復，許多紡織品面料市場受到影響，如南通疊石橋、廣州中大紡織圈、桐鄉(xiāng)濮院等，聽聞部分終端織造廠已準備提前開啟年假。疫情影響、訂單和利潤不佳、臨近過年等諸多不利因素都加速終端企業(yè)停工。

在供應緩慢增加和需求弱勢下，PTA12月預期是累庫的格局，因此從供需角度看，PTA缺乏上行驅動。