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8月初至今，聚酯板塊缺乏上漲動能，相關(guān)品種價格走勢相對平穩(wěn)。PTA主力合約在4700元/噸附近波動，現(xiàn)貨基差偏弱運行?，F(xiàn)貨加工費偏低，8月初至今在160元/噸附近震蕩運行。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能利用率方面，PX產(chǎn)能利用率相對穩(wěn)定，近期有部分主流裝置停產(chǎn)檢修，PTA產(chǎn)能利用率邊際走低。數(shù)據(jù)顯示，截至本周二，聚酯周度產(chǎn)能利用率為86.21%，與7月底相比下降0.21個百分點；PX周度產(chǎn)能利用率為82.35%，與7月底相比下降0.5個百分點；PTA周度產(chǎn)能利用率為76.09%，與7月底相比下降4個百分點。威聯(lián)化學(xué)、福海創(chuàng)2套PX裝置計劃重啟，預(yù)計8月國內(nèi)PX產(chǎn)量環(huán)比增長，需關(guān)注計劃外裝置檢修情況。8月聚酯裝置運行相對穩(wěn)定，PTA裝置計劃外停產(chǎn)檢修較多，部分裝置于8月中旬重啟，需關(guān)注裝置重啟進(jìn)程。整體來看，8月下旬PTA供應(yīng)有望邊際回升，總產(chǎn)量或環(huán)比下降。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤方面，7月底至今，中上游PX及PTA加工費邊際走低。7月PTA供需偏寬松，現(xiàn)貨加工費下降，8月上半月加工費依然較低。其間，聚酯加權(quán)利潤為-80元/噸，7月中下旬為-200元/噸；PTA現(xiàn)貨加工費均值為160元/噸，7月中下旬為210元/噸；亞洲PXN均值為255美元/噸，7月中下旬為275美元/噸。預(yù)計8月PX庫存持續(xù)去化，亞洲PXN運行區(qū)間在250~290美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工費維持低位運行。需關(guān)注PTA供應(yīng)下降對加工費的影響。

成本方面，PX價格存在支撐，但整體供需矛盾不突出，預(yù)計8月PX持續(xù)去庫。目前，PTA產(chǎn)能利用率邊際走低，對PX的需求也會下降，PX去庫速度可能放緩。

基本面方面，供應(yīng)端，截至8月11日，PTA日度產(chǎn)能利用率下滑至73.64%，與7月底相比下降7個百分點，其間部分主流裝置停產(chǎn)檢修。當(dāng)前，福海創(chuàng)450萬噸裝置和嘉興石化220萬噸裝置預(yù)計8月中旬重啟；臺化興業(yè)150萬噸裝置8月上旬按計劃檢修，預(yù)計10月重啟；逸盛大連225萬噸裝置8月上旬停車檢修，預(yù)計9月上旬重啟；珠海BP相關(guān)裝置于8月6日降負(fù)至八成，恢復(fù)時間待定。目前，還有3套主流裝置待檢修，獨山能源250萬噸裝置、恒力石化220萬噸裝置檢修時間尚未確定，逸盛海南200萬噸裝置計劃從8月上旬檢修至11月。整體看，8月上旬PTA產(chǎn)能利用率降至月內(nèi)低位，隨著嘉興石化、福海創(chuàng)裝置重啟，預(yù)計8月中旬PTA產(chǎn)能利用率邊際回升。檢修時間待定的2套裝置為8月PTA產(chǎn)量增添不確定性，若檢修在月內(nèi)落地，則供應(yīng)有望下降，加工費存在修復(fù)空間。

需求端，截至8月上旬，織造市場整體需求依然疲軟。國內(nèi)方面，目前秋冬面料打樣需求小幅回暖，但依舊受傳統(tǒng)淡季壓制，整體表現(xiàn)未超預(yù)期；家紡、服裝面料出口訂單表現(xiàn)欠佳。市場預(yù)計需求在9月上旬逐步回暖。近期織造行業(yè)產(chǎn)能利用率保持平穩(wěn)，下游企業(yè)備貨積極性一般，以剛需補貨為主。聚酯方面，截至8月上旬，聚酯行業(yè)周度產(chǎn)能利用率為86.21%，變動不大。預(yù)計整個8月聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定。利潤方面，8月上旬聚酯利潤邊際修復(fù)，長絲加權(quán)利潤處盈虧平衡線附近，短纖虧損約230元/噸，瓶片虧損幅度收窄至180元/噸。8月原料端利多驅(qū)動有限，預(yù)計聚酯利潤會維持在當(dāng)前水平。

綜上所述，我們認(rèn)為短期PX價格存在支撐，PTA供需兩端相對平衡，8月PTA產(chǎn)量或小幅下降，價格下行空間有限，預(yù)計主力合約在4600-5000元/噸區(qū)間運行，現(xiàn)貨加工費在150-300元/噸區(qū)間運行。(作者常城 作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0018117)