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自9月初以來，聚酯產業(yè)鏈價格承壓運行，PTA期貨主力合約總體表現(xiàn)偏弱，國慶假期后價格在4500元/噸一線運行。PTA現(xiàn)貨加工費均值為180元/噸，與8月相比略有回調。

進入10月，聚酯產業(yè)鏈上下游供應邊際回升。從斜率角度看，PTA供應修復速度較快，截至10月上旬，PTA周度產能利用率較8月底提升約7個百分點至77.84%；PX周度產能利用率提升至88.23%，與8月底相比提升約3.6個百分點；聚酯產能利用率平穩(wěn)運行，周度產能利用率為87.8%，與8月底相比提升約1.14個百分點。

9月初至10月上旬，聚酯產業(yè)鏈加工利潤環(huán)比下降。9月PX估值走低導致產業(yè)鏈利潤下滑，10月原油價格跌幅較大，亞洲PXN價格被動修復，PTA加工費維持偏低水平，其間聚酯加權利潤回暖。截至10月上旬，亞洲PXN約221美元/噸，9月均值約220美元/噸，8月均值約260美元/噸。8-10月PX供需平衡表由大幅去庫轉為緊平衡，PX估值下移。PTA方面，截至10月上旬，PTA現(xiàn)貨加工費約200元/噸，其間均值約180元/噸。10月PTA現(xiàn)貨價格下跌，基本面缺乏驅動，期貨估值走低。聚酯端，聚酯加權利潤月均虧損26元/噸，與8月月均虧損80元/噸相比大幅收窄。

供應端，截至10月上旬，PTA周度產能利用率回升，前期檢修的部分主流裝置重啟。目前仍處停車狀態(tài)的裝置包括三房巷120萬噸裝置(重啟時間待定)、臺化興業(yè)120萬噸裝置(重啟時間待定)、逸盛大連225萬噸裝置(重啟時間待定)、逸盛海南200萬噸裝置(預計11月重啟)、新疆中泰昆玉120萬噸裝置(10月有望重啟)、恒力大連200萬噸裝置(重啟時間待定)。總體看，當前處停車狀態(tài)的裝置較多，大部分裝置重啟時間待定，供應不確定性較強。從裝置檢修預期看，四川能投100萬噸裝置計劃10月檢修，獨山能源250萬噸裝置計劃11月檢修，恒力惠州250萬噸裝置檢修時間待定。整體看，10月PTA產能利用率大概率邊際回升，但考慮到檢修預期，回升幅度或有限。同時，9月底有市場消息稱，PTA主力廠商開會商討老舊產能退出及控制增量產能問題，需關注后續(xù)進展。9-10月PX基本面維持緊平衡格局，PTA成本支撐有限。

需求端，截至10月上旬，織造終端需求依舊偏強。當前，秋冬家紡與服裝面料的詢單氣氛明顯好轉，支撐行業(yè)產能利用率走強，但外貿訂單依舊偏少。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，織造終端訂單天數(shù)大致維持在15天，織造企業(yè)原料(滌絲)庫存可用天數(shù)約12天，較國慶假期前減少約2.5天。國慶假期期間，紡織行業(yè)新增訂單數(shù)量有限，需求表現(xiàn)平平，廠商多以交付前期訂單為主，原料采購積極性偏低。9月初至10月上旬，長絲產能利用率均值約91.39%；短纖產能利用率均值約86.96%，與8月相比提升約0.7個百分點；瓶片產能利用率均值約71.16%，與8月相比提升約1個百分點。展望10月，預計聚酯產能利用率窄幅波動，前期檢修產能存在重啟預期。

綜上所述，10月PTA延續(xù)供需雙增態(tài)勢，供應端不確定性多于需求端，需關注裝置重啟和檢修動態(tài)，進而對供應預期進行調整。成本方面，PX供需矛盾有限，原油價格偏弱運行。預計PTA期貨價格維持偏弱震蕩態(tài)勢，主力合約運行區(qū)間為4400-4800元/噸，現(xiàn)貨加工費運行區(qū)間為100-300元/噸。