聚酯行業(yè)“反內(nèi)卷”進行時
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/11/3 10:14:59編輯：KK國家相關(guān)部門近日召開PTA和瓶片龍頭企業(yè)座談會，圍繞行業(yè)運行情況、在建項目進展展開交流，并聽取企業(yè)建議。今年P(guān)TA開工負(fù)荷均值不足80%。10月下旬，PTA現(xiàn)貨加工差最低時不足100元/噸，遠(yuǎn)低于行業(yè)正常的加工成本水平，企業(yè)生產(chǎn)面臨虧損。而瓶片在夏季已進行降負(fù)減產(chǎn)的“反內(nèi)卷”，10月下旬利潤就相對樂觀。
聚酯行業(yè)的“反內(nèi)卷”措施主要是通過增加裝置檢修頻率和時長、供應(yīng)商聯(lián)合減產(chǎn)等方式推進。今年P(guān)TA主流供應(yīng)商檢修時長較往年明顯增加，雖有部分新產(chǎn)能投放，但老產(chǎn)能進入長停狀態(tài)，PTA產(chǎn)量增速仍低于產(chǎn)能增速。瓶片大廠自6月底起實施聯(lián)合減產(chǎn)，帶動瓶片社會庫存下降，行業(yè)加工差也實現(xiàn)低位修復(fù)。
但短期內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能大幅出清的可能性不大。特別是PTA大型裝置，多數(shù)產(chǎn)能投放的年限較短，而部分老裝置早已進入長期停產(chǎn)狀態(tài)。所以政策性指引可以一定程度提振市場情緒，但中長期扭轉(zhuǎn)供需格局的預(yù)期暫不強。未來聚酯行業(yè)的減虧措施會更多集中在新產(chǎn)能推進放緩、老舊產(chǎn)能節(jié)能減排改造加快等方面，而行業(yè)利潤持續(xù)改善，取決于供應(yīng)實際的縮減情況。
而上周聚酯鏈品種普遍從底部反彈，除行業(yè)會議提振，主要受助于低估值下成本端原油反彈推動。如PTA近期加工費一度跌至100元/噸左右的歷史低位，單位虧損逾300元/噸。若該狀況持續(xù)，生產(chǎn)企業(yè)很可能采取限產(chǎn)保價措施，有助于緩解階段供應(yīng)壓力。
此外需求端相對穩(wěn)健表現(xiàn)也沒有拖后腿。目前，聚酯行業(yè)處需求旺季，加之行業(yè)經(jīng)營尚可，聚酯企業(yè)開工負(fù)荷仍維持在較高水平。與此同時，滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY生產(chǎn)均處盈利狀態(tài)，其他聚酯產(chǎn)品虧損也在可承受范圍內(nèi)。在聚酯消費旺季、下游訂單有保障的前提下，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷有望維持高位。不過，當(dāng)前部分裝置存在減產(chǎn)計劃，新產(chǎn)能投放也已推遲，聚酯需求預(yù)期有走弱趨勢。
而近期聚酯鏈中弱勢品種是乙二醇。盡管10月份預(yù)期的大幅累庫并未出現(xiàn)，主因新增產(chǎn)能裕龍石化年產(chǎn)90萬噸的裝置在9月底平穩(wěn)運行后，10月上出現(xiàn)故障停車，對總體供應(yīng)影響較大，另外有部分裝置出現(xiàn)計劃外停車及檢修裝置延期重啟等因素也對供應(yīng)端產(chǎn)生影響。但依舊難改市場對未來EG供應(yīng)過剩的擔(dān)憂?？紤]到近期油價、煤價走勢相對偏強，關(guān)注成本端對乙二醇能否有支撐作用。
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