擔(dān)憂下游表現(xiàn) 聚酯鏈飄綠
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2025/11/17 15:02:59編輯：KK化工期貨普跌氛圍下，今日聚酯鏈集體飄綠，收盤(pán)PTA報(bào)4692元/噸，下滑0.42%。此前聚酯鏈表現(xiàn)偏強(qiáng)，PTA連續(xù)四周上漲，受助于宏觀氛圍回暖、成本支撐穩(wěn)固與基本面穩(wěn)健共振。
國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)為產(chǎn)業(yè)鏈奠定基礎(chǔ)，PTA龍頭企業(yè)協(xié)同減產(chǎn)，有效提振行業(yè)“反內(nèi)卷”情緒。其中PX表現(xiàn)格外突出，因其新增產(chǎn)能需等到2026年3季度后才會(huì)釋放，供應(yīng)偏緊預(yù)期十分強(qiáng)烈。同時(shí)，近期汽油裂解價(jià)差走強(qiáng)，海外調(diào)油需求初現(xiàn)啟動(dòng)跡象，進(jìn)一步鞏固PX價(jià)格上漲根基。
PTA裝置方面，四川能投停車(chē)，福海創(chuàng)減產(chǎn)，整體供應(yīng)環(huán)比有壓縮。主流供應(yīng)商出貨，現(xiàn)貨流動(dòng)性尚可，現(xiàn)貨基差窄幅波動(dòng)。目前，PTA行業(yè)維持低加工費(fèi)狀態(tài)。雖上游PX供應(yīng)持續(xù)偏緊，擠壓PTA環(huán)節(jié)利潤(rùn)，但PTA自身并沒(méi)有更多的供應(yīng)減量出現(xiàn)。10月末，PTA行業(yè)召開(kāi)座談會(huì)，此次會(huì)議主旨是防范化解行業(yè)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。但會(huì)議結(jié)束之后，并未有實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)措施出臺(tái)。
終端方面，上周新訂單量回落，工廠以執(zhí)行前期訂單為主，多數(shù)企業(yè)訂單可用天數(shù)在15天左右，江浙地區(qū)終端工廠開(kāi)工率已開(kāi)始走弱，內(nèi)需呈下降態(tài)勢(shì)，12月至明年1月冬季訂單消化完畢后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向出口端。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，長(zhǎng)絲微幅盈利，短纖、瓶片盈利尚可，前期產(chǎn)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)下游積極補(bǔ)倉(cāng)，各產(chǎn)品庫(kù)存均有明顯回落。
弘業(yè)期貨認(rèn)為，后市仍存在一定下跌風(fēng)險(xiǎn)，如后期下游訂單轉(zhuǎn)淡、PTA檢修產(chǎn)能重啟后供應(yīng)壓力凸顯等。但當(dāng)前基本面相對(duì)良好，無(wú)需過(guò)度悲觀，重點(diǎn)關(guān)注成本波動(dòng)與裝置負(fù)荷變化兩大核心變量。
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