廣州期貨：PTA成本支撐較強
來源：錦橋紡織網2025-12-03 22:12:44編輯：KK
近期，PX需求預期向好，對PTA成本支撐增強，庫存持續(xù)去化。短期市場焦點將集中在PTA供應收縮與出口訂單修復上。
PTA期貨價格受成本影響較大。上周，OPEC宣布明年1季度暫停增產，今年4季度至明年1季度原油供應過剩預期較強，加之需求季節(jié)性偏弱，油價延續(xù)偏弱運行。PX方面，截至11月底，國內PX裝置開工率為88.3%，環(huán)比下降1.2個百分點；亞洲PX裝置開工率為78.7%，環(huán)比下降1個百分點。11月以來亞洲多套裝置集中檢修，PX開工率可能進一步下降。韓國部分裝置計劃12月中旬停車，導致PX現貨供應偏緊，PTA新裝置投產將進一步增加PX消耗。PX本周效益繼續(xù)走強，PXN絕對價格漲至281美元/噸，處于年內高位。展望2026年，前3季度PX無新增產能，供需預計保持偏緊格局，明年2季度檢修高峰期可能出現明顯的供需缺口，給PTA帶來較強的成本支撐。
供應方面，2026年國內PTA產能預計保持穩(wěn)定，無新增產能投放。11月后PTA開工率由78%降至73.81%，檢修導致供應減少近200萬噸，周度社會庫存減少8.8萬噸。從庫存結構看，聚酯工廠原料庫存可用天數維持在6-8天，庫存結構相對合理。PTA整體庫存水平遠低于近兩年同期水平，且供應可能進一步下降，整體庫存壓力不大。
需求方面，2025年國內聚酯行業(yè)總產量有望突破9000萬噸，同比增長9%。截至11月27日，聚酯行業(yè)開工率降至91.6%，預計11-12月月均開工率維持在91%高位。4季度滌綸長絲、短纖等產品利潤較3季度有所修復，庫存水平偏低。聚酯瓶片行業(yè)維持減產協(xié)定，開工率約80%。整體看，印度政策調整帶動長絲出口增長，瓶片加工費持續(xù)修復，短期提振需求；聚酯行業(yè)維持低庫存、高開工率狀態(tài)，產業(yè)鏈整體供需格局尚可；終端訂單數量有所下降但年前備貨需求相對穩(wěn)定。
綜上所述，近期PX需求預期向好，效益繼續(xù)走強，對PTA成本支撐增強。在加工費偏低下，PTA開工率下降。終端訂單量有所下降但年前備貨需求相對穩(wěn)定，短期市場焦點將集中在PTA供應收縮與出口訂單修復上。在聚酯行業(yè)開工率較高及成本支撐較強下，預計PTA期貨價格偏強運行。
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