廣州期貨：PTA成本支撐較強(qiáng)
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025-12-03 22:12:44編輯：KK
近期，PX需求預(yù)期向好，對PTA成本支撐增強(qiáng)，庫存持續(xù)去化。短期市場焦點將集中在PTA供應(yīng)收縮與出口訂單修復(fù)上。
PTA期貨價格受成本影響較大。上周，OPEC宣布明年1季度暫停增產(chǎn)，今年4季度至明年1季度原油供應(yīng)過剩預(yù)期較強(qiáng)，加之需求季節(jié)性偏弱，油價延續(xù)偏弱運行。PX方面，截至11月底，國內(nèi)PX裝置開工率為88.3%，環(huán)比下降1.2個百分點；亞洲PX裝置開工率為78.7%，環(huán)比下降1個百分點。11月以來亞洲多套裝置集中檢修，PX開工率可能進(jìn)一步下降。韓國部分裝置計劃12月中旬停車，導(dǎo)致PX現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，PTA新裝置投產(chǎn)將進(jìn)一步增加PX消耗。PX本周效益繼續(xù)走強(qiáng)，PXN絕對價格漲至281美元/噸，處于年內(nèi)高位。展望2026年，前3季度PX無新增產(chǎn)能，供需預(yù)計保持偏緊格局，明年2季度檢修高峰期可能出現(xiàn)明顯的供需缺口，給PTA帶來較強(qiáng)的成本支撐。
供應(yīng)方面，2026年國內(nèi)PTA產(chǎn)能預(yù)計保持穩(wěn)定，無新增產(chǎn)能投放。11月后PTA開工率由78%降至73.81%，檢修導(dǎo)致供應(yīng)減少近200萬噸，周度社會庫存減少8.8萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)看，聚酯工廠原料庫存可用天數(shù)維持在6-8天，庫存結(jié)構(gòu)相對合理。PTA整體庫存水平遠(yuǎn)低于近兩年同期水平，且供應(yīng)可能進(jìn)一步下降，整體庫存壓力不大。
需求方面，2025年國內(nèi)聚酯行業(yè)總產(chǎn)量有望突破9000萬噸，同比增長9%。截至11月27日，聚酯行業(yè)開工率降至91.6%，預(yù)計11-12月月均開工率維持在91%高位。4季度滌綸長絲、短纖等產(chǎn)品利潤較3季度有所修復(fù)，庫存水平偏低。聚酯瓶片行業(yè)維持減產(chǎn)協(xié)定，開工率約80%。整體看，印度政策調(diào)整帶動長絲出口增長，瓶片加工費持續(xù)修復(fù)，短期提振需求；聚酯行業(yè)維持低庫存、高開工率狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈整體供需格局尚可；終端訂單數(shù)量有所下降但年前備貨需求相對穩(wěn)定。
綜上所述，近期PX需求預(yù)期向好，效益繼續(xù)走強(qiáng)，對PTA成本支撐增強(qiáng)。在加工費偏低下，PTA開工率下降。終端訂單量有所下降但年前備貨需求相對穩(wěn)定，短期市場焦點將集中在PTA供應(yīng)收縮與出口訂單修復(fù)上。在聚酯行業(yè)開工率較高及成本支撐較強(qiáng)下，預(yù)計PTA期貨價格偏強(qiáng)運行。
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