成本驅(qū)動漸弱 聚酯鏈飄綠
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/12/4 15:00:59編輯：KK本周國際油價反彈動力漸弱，今日聚酯鏈全線飄綠，但整體跌幅有限，收盤PTA報4724元/噸，下滑0.21%。此前PTA檢修裝置增多，國內(nèi)整體供應(yīng)縮量，平衡表去庫擴大。終端表現(xiàn)不溫不火，下游缺乏追漲動力。
上游PX方面，截至11月底，國內(nèi)PX裝置開工率為88.3%，環(huán)比下降1.2個百分點；亞洲PX裝置開工率為78.7%，環(huán)比下降1個百分點。11月以來亞洲多套裝置集中檢修，PX開工率可能進一步下降。韓國部分裝置計劃12月中旬停車，導致PX現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，PTA新裝置投產(chǎn)將進一步增加PX消耗。
供應(yīng)方面，2026年國內(nèi)PTA產(chǎn)能預計保持穩(wěn)定，無新增產(chǎn)能投放。11月后PTA開工率由78%降至73.81%，檢修導致供應(yīng)減少近200萬噸，周度社會庫存減少8.8萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)看，聚酯工廠原料庫存可用天數(shù)維持在6~8天，庫存結(jié)構(gòu)相對合理。PTA整體庫存水平遠低于近2年同期水平，且供應(yīng)可能進一步下降，整體庫存壓力不大。
下游聚酯方面，負荷大致穩(wěn)定，至本周二至87.53%，環(huán)比0.15%?？紤]產(chǎn)銷階段性有放量，庫存保持暫良性。然而考慮熔體成本上升，聚酯現(xiàn)金流均有壓縮。關(guān)注下端出現(xiàn)負反饋后的聚酯實際降負節(jié)奏?？椩旆矫妫淇諝饽舷?，整體訂單卻無實際增長，仍以消化存量庫存為主，江浙地區(qū)化纖織造負荷無甚大變化，考慮后續(xù)補單存憂慮，部分織造廠仍有降負預期。
有業(yè)內(nèi)人士認為，在聚酯行業(yè)開工率較高、成本支撐較強下，預計PTA期貨價格偏強運行。
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