供需面支撐 PTA強勢上漲
來源：錦橋紡織網2025/12/19 15:01:59編輯：KK近3個交易日聚酯原料端PX、PTA連續(xù)反彈，表現(xiàn)強于國際油價，今日收盤PTA報4882元/噸，上漲3.34%，PX大漲3.7%。國內PTA裝置無新的調整，供應端維持穩(wěn)定，前期檢修聚酯企業(yè)重啟需求端表現(xiàn)好于預期，平衡表去庫擴大。
周內國際油價下行，盡管市場普遍對原油供需格局持悲觀態(tài)度，油價長期面臨一定過剩壓力，但當前原油已計價較多利空因素，且地緣因素將產生強有力支撐。
PTA直接原料PX供需偏緊格局延續(xù)。從PX供應端看，亞洲檢修潮仍在持續(xù)。中化泉州80萬噸年裝置按計劃檢修至2026年1月底，浙石化明年1月初將有1套常減壓及重整裝置檢修1個月，韓國GS55萬噸年裝置已于12月中旬停車。
供應方面，在低加工費下，PTA裝置檢修數量增加，且檢修落地節(jié)奏超預期。截至12月初，PTA開工率由11月的78%降至73.7%。四川能投100萬噸/年裝置自11月8日檢修至今，英力士110萬噸/年裝置進入45天檢修期，寧波逸盛220萬噸/年裝置停車。利潤方面，當前PTA加工費仍在200元/噸附近，處低位，企業(yè)生產積極性受限。隨著行業(yè)“反內卷”傳導，老舊高成本產能出清進程有望加快。進出口方面，印度撤銷BIS認證的利好落地，預計月均帶動PTA出口增加5-6萬噸。
由于經營不佳，加之終端紡織進入淡季，訂單開始下降，近期國內聚酯裝置的開工負荷較10月底小幅下降。截止12月12日，聚酯裝置開工負荷為88.57%，較去年同期上升2.28個百分點，較10月底則下降1.32個百分點。目前國內聚酯行業(yè)對PTA周需求量下降至133萬噸。不僅如此，冬裝消費旺季臨近尾聲，后期聚酯行業(yè)存在較大的降幅預期，對于PTA的需求將會下降。
有業(yè)內人士認為，盡管中短期供需矛盾并不突出，但受益于PTA投放將告一段落，行業(yè)長期供需格局有改善預期，遠月合約價格重心預計上移。
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