樂觀預(yù)期提振 聚酯鏈延續(xù)大漲
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/12/22 15:01:59編輯：KK上周五夜盤聚酯鏈延續(xù)大漲，PX、PTA領(lǐng)漲，短纖、瓶片跟漲逾3%。主力切換至遠(yuǎn)月后，市場(chǎng)重拾信心，受助于產(chǎn)能投放收縮的樂觀預(yù)期。
從投產(chǎn)規(guī)劃看，2026年P(guān)X、PTA供應(yīng)投產(chǎn)規(guī)劃少，前3季度PX無新增，新投產(chǎn)集中在Q4，國內(nèi)PTA全年無新增產(chǎn)能，印度有1套規(guī)劃，PX、PTA供應(yīng)增速低。需求聚酯產(chǎn)能預(yù)估400萬噸，產(chǎn)量增速中性評(píng)估4-5%，供需錯(cuò)配，年內(nèi)整體偏緊，旺季去庫明顯。
當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈偏強(qiáng)的基本面也為價(jià)格上漲提供堅(jiān)實(shí)的支撐。近2周PX、PTA供需裝置變化不多，現(xiàn)實(shí)整體表現(xiàn)不差，PTA主流供應(yīng)商檢修預(yù)計(jì)持續(xù)至年后，季節(jié)性累庫壓力不大。供應(yīng)檢修看，主流供應(yīng)商基本保持3套裝置檢修，2026年1-2月預(yù)計(jì)維持檢修，Q4獨(dú)山新裝置投產(chǎn)后其1#裝置進(jìn)入檢修，目前也尚未重啟，12月檢修2套小線有出現(xiàn)輪檢和延后重啟的計(jì)劃。
庫存方面，12月PTA維持去庫態(tài)勢(shì)，1-2月聚酯開工負(fù)荷大概率季節(jié)性下降，有小幅累庫預(yù)期，但整體累庫壓力明顯偏低，短期基本面穩(wěn)健表現(xiàn)為行情提供有力支撐。
盡管市場(chǎng)存在終端需求走弱的預(yù)期，但本周聚酯產(chǎn)銷放量，下游企業(yè)開工負(fù)荷保持穩(wěn)定。聚酯庫存壓力同樣可控，疊加生產(chǎn)成本大幅反彈，聚酯產(chǎn)銷近日連續(xù)放量，年底前能維持91%以上高開工負(fù)荷，即便1-2月因季節(jié)性因素下降至85%左右，整體影響也相對(duì)有限。
紫金天風(fēng)期貨提醒交易者要保持謹(jǐn)慎。從估值看，當(dāng)前成本端原油價(jià)格變化不大，PXN近端已反彈至300美元/噸以上，PTA加工費(fèi)也小幅回暖，整體估值已反映不少長期利多因素，因此追漲需謹(jǐn)慎，需重點(diǎn)關(guān)注下游是否會(huì)出現(xiàn)負(fù)反饋。
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