成本端壓力下 聚酯鏈漲勢(shì)放緩
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2026/1/7 15:02:59編輯：KK隔夜國(guó)際油價(jià)下挫，疊加早盤(pán)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)回調(diào)，今日聚酯鏈漲勢(shì)放緩，收盤(pán)PTA上漲0.47%。節(jié)前聚酯鏈沖高回落走勢(shì)核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自上游PX。而春節(jié)前后聚酯下游季節(jié)性特征與供需格局，將成為關(guān)鍵影響因素。
節(jié)后PTA檢修裝置逐步回歸生產(chǎn)，獨(dú)山能源裝置重啟，中泰裝置重啟后維持低負(fù)荷運(yùn)行，威聯(lián)化學(xué)裝置提負(fù)，帶動(dòng)PTA整體負(fù)荷升至78.1%；同期聚酯負(fù)荷小幅上調(diào)至90.8%。1-2月檢修計(jì)劃仍將延續(xù)，包括漢邦石化停車(chē)，英力士3#、逸盛新材料、逸盛寧波等裝置降負(fù)，累計(jì)涉及產(chǎn)能905萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能近10%，預(yù)計(jì)月均開(kāi)工率維持75%的低位。
庫(kù)存端表現(xiàn)亮眼，截至2026年1月4日，PTA社會(huì)庫(kù)存降至289.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.39萬(wàn)噸，處歷史低位區(qū)間，較前期實(shí)現(xiàn)顯著去化。1-2月受聚酯季節(jié)性降負(fù)影響，PTA或出現(xiàn)小幅累庫(kù)，但受益于供應(yīng)端的持續(xù)收縮，累庫(kù)規(guī)模將顯著小于歷史同期。低庫(kù)存對(duì)價(jià)格的緩沖作用突出，為中期行情筑牢基礎(chǔ)。伴隨1季度供應(yīng)收縮預(yù)期兌現(xiàn)及需求端逐步回暖，PTA有望在3月后開(kāi)啟去庫(kù)周期。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈春節(jié)前后會(huì)出現(xiàn)終端停工、降負(fù)的現(xiàn)象，消費(fèi)將暫時(shí)停滯，下游備貨意愿直接取決于對(duì)后市的預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)看，終端織造廠在本輪行情初期已完成集中補(bǔ)庫(kù)，節(jié)前大概率以消耗原料為主，備貨意愿不強(qiáng)。聚酯原料價(jià)格若再度大幅上漲，可能會(huì)引發(fā)企業(yè)提前停車(chē)檢修，加劇負(fù)反饋，不利于市場(chǎng)健康發(fā)展；若原料價(jià)格適度回調(diào)，讓下游平穩(wěn)運(yùn)行，反而更有利于后續(xù)重拾漲勢(shì)。
國(guó)投安信期貨認(rèn)為，本輪聚酯鏈價(jià)格回調(diào)并非壞事，原料價(jià)格的適度調(diào)整，有利于緩解下游現(xiàn)金流壓力，更有利于產(chǎn)業(yè)鏈健康穩(wěn)定發(fā)展。
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