成本端走強(qiáng) 聚酯鏈上漲
來源：錦橋紡織網(wǎng)2026/1/12 15:01:01編輯：KK上周五國(guó)際油價(jià)走強(qiáng)，夜盤聚酯原料端一度沖高，今日有所調(diào)整，收盤PTA上漲1.02%，PX上漲1.53%。PTA供應(yīng)端變化不大，但需求端有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，平衡表逐步轉(zhuǎn)為累庫，然而地緣政治影響下，國(guó)際油價(jià)大幅走強(qiáng)，成本端支撐堅(jiān)挺。
本周國(guó)內(nèi)PTA裝置變化不大，因剔除長(zhǎng)停裝置整體產(chǎn)能利用率提升，終端負(fù)荷持續(xù)下降，及聚酯端盈利能力進(jìn)一步萎縮，需求端表現(xiàn)不佳，平衡表去庫弱于預(yù)期。國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.22萬噸，較上周2.1萬噸，較去年同期4.59萬噸；國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至77.41%，環(huán)比3.21%，同比-4.21%。因節(jié)前中泰化學(xué)短停重啟，及部分裝置負(fù)荷調(diào)整，綜合計(jì)算，本周期國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)量持續(xù)增加。
庫存端表現(xiàn)亮眼，節(jié)后PTA社會(huì)庫存降至289.5萬噸，環(huán)比減少4.39萬噸，處于歷史低位區(qū)間，較前期實(shí)現(xiàn)顯著去化。1-2月受聚酯季節(jié)性降負(fù)影響，PTA或出現(xiàn)小幅累庫，但受益于供應(yīng)端的持續(xù)收縮，累庫規(guī)模將顯著小于歷史同期。低庫存對(duì)價(jià)格的緩沖作用突出，為中期行情筑牢基礎(chǔ)。伴隨一季度供應(yīng)收縮預(yù)期兌現(xiàn)及需求端逐步回暖，PTA市場(chǎng)有望在3月后開啟去庫周期。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈春節(jié)前后會(huì)出現(xiàn)終端停工、降負(fù)的現(xiàn)象，消費(fèi)將暫時(shí)停滯，下游備貨意愿直接取決于對(duì)后市的預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)表現(xiàn)看，終端織造廠在本輪行情初期已完成集中補(bǔ)庫，節(jié)前大概率以消耗原料為主，備貨意愿不強(qiáng)。聚酯原料價(jià)格若再度大幅上漲，可能會(huì)引發(fā)企業(yè)提前停車檢修，加劇負(fù)反饋，不利于市場(chǎng)健康發(fā)展；若原料價(jià)格適度回調(diào)，讓下游平穩(wěn)運(yùn)行，反而更有利于后續(xù)重拾漲勢(shì)。
國(guó)際油價(jià)大幅走強(qiáng)，成本端支撐堅(jiān)挺，短期PTA價(jià)格重心或?qū)⒆邚?qiáng)，預(yù)計(jì)華東PTA現(xiàn)貨商談價(jià)格在5000-5300元/噸。
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