成本端走強(qiáng) 聚酯鏈反應(yīng)平淡
來源：錦橋紡織網(wǎng)2026/1/14 15:00:59編輯：KK隔夜國際油價繼續(xù)走強(qiáng)，不過聚酯鏈反應(yīng)相對平淡，今日收盤PTA、PX小幅飄綠。聚酯原料端一方面海外地緣局勢動蕩，原油重心偏強(qiáng)運(yùn)行，成本端給市場一定的支撐；另一方面終端季節(jié)性回落拖累市場，下游負(fù)反饋逐步積累。
上游PX方面，高利潤下，1季度海內(nèi)外PX裝置檢修體量有限。近期有檢修計劃的裝置主要是浙石化因重整檢修，PX預(yù)期降負(fù)；海外科威特82萬噸裝置1月檢修。PX供應(yīng)較充裕，預(yù)計季節(jié)性累庫將有所增加。
PTA裝置方面，近日獨(dú)山能源300萬噸裝置復(fù)產(chǎn)，四川能投有望下旬復(fù)產(chǎn)。英力士125萬噸、逸盛新材料360萬噸將陸續(xù)開始檢修。當(dāng)前PTA裝置負(fù)荷在78%，后期平均負(fù)荷將有望再次回落。庫存端表現(xiàn)亮眼，節(jié)后PTA社會庫存降至289.5萬噸，環(huán)比減少4.39萬噸，處歷史低位區(qū)間，較前期實(shí)現(xiàn)顯著去化。1-2月受聚酯季節(jié)性降負(fù)影響，PTA或出現(xiàn)小幅累庫，但受益于供應(yīng)端的持續(xù)收縮，累庫規(guī)模將顯著小于歷史同期。低庫存對價格的緩沖作用突出，為中期行情筑牢基礎(chǔ)。伴隨1季度供應(yīng)收縮預(yù)期兌現(xiàn)及需求端逐步回暖，PTA有望在3月后開啟去庫周期。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈春節(jié)前后會出現(xiàn)終端停工、降負(fù)的現(xiàn)象，消費(fèi)將暫時停滯，下游備貨意愿直接取決于對后市的預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前市場表現(xiàn)看，終端織造廠在本輪行情初期已完成集中補(bǔ)庫，節(jié)前大概率以消耗原料為主，備貨意愿不強(qiáng)。聚酯原料價格若再度大幅上漲，可能會引發(fā)企業(yè)提前停車檢修，加劇負(fù)反饋，不利于市場健康發(fā)展；若原料價格適度回調(diào)，讓下游平穩(wěn)運(yùn)行，反而更有利于后續(xù)重拾漲勢。
弘業(yè)期貨認(rèn)為，成本端對PTA有一定支撐，終端季節(jié)性走弱預(yù)期下，聚酯負(fù)反饋逐步積累。上強(qiáng)下弱局面下，近期PTA預(yù)期維持震蕩走勢。
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