成本端走弱 聚酯鏈延續(xù)調(diào)整
來源：錦橋紡織網(wǎng)2026/1/15 15:01:59編輯：KK聚酯鏈周內(nèi)對油價(jià)反應(yīng)相對平淡，今日延續(xù)調(diào)整走勢，收盤PX下滑2.49%，PTA下滑1.9%。盡管近期油價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，成本端支撐堅(jiān)挺。但聚酯負(fù)荷緩慢下降，需求端支撐不足，導(dǎo)致聚酯鏈漲勢受限。
原油近端受伊朗地緣影響，供給預(yù)期收縮，同時(shí)疊加前期增產(chǎn)不及預(yù)期，供需邊際改善。遠(yuǎn)端上游增產(chǎn)預(yù)期不變，下游隨美國降息發(fā)酵及出行旺季臨近，預(yù)期需求改善。原油價(jià)格反彈PX-PTA成本抬升。
上游PX方面，高利潤下，1季度海內(nèi)外PX裝置檢修體量有限。近期有檢修計(jì)劃裝置主要是浙石化因重整檢修，PX預(yù)期降負(fù)；海外科威特82萬噸裝置1月檢修。PX供應(yīng)較充裕，預(yù)計(jì)季節(jié)性累庫將有所增加。
PTA裝置方面，近日獨(dú)山能源300萬噸裝置復(fù)產(chǎn)，四川能投有望下旬復(fù)產(chǎn)。英力士125萬噸、逸盛新材料360萬噸將陸續(xù)開始檢修。當(dāng)前PTA裝置負(fù)荷在78%，后期平均負(fù)荷將有望再次回落。
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈春節(jié)前后會(huì)出現(xiàn)終端停工、降負(fù)的現(xiàn)象，消費(fèi)將暫時(shí)停滯，下游備貨意愿直接取決于對后市的預(yù)期。結(jié)合當(dāng)前的市場表現(xiàn)看，終端織造廠在本輪行情初期已完成集中補(bǔ)庫，節(jié)前大概率以消耗原料為主，備貨意愿不強(qiáng)。聚酯原料價(jià)格若再度大幅上漲，可能會(huì)引發(fā)企業(yè)提前停車檢修，加劇負(fù)反饋，不利于市場健康發(fā)展；若原料價(jià)格適度回調(diào)，讓下游平穩(wěn)運(yùn)行，反而更有利于后續(xù)重拾漲勢。
中糧期貨認(rèn)為，近端庫存持續(xù)去化，供需邊際改善。遠(yuǎn)端2026年P(guān)TA沒有計(jì)劃內(nèi)投產(chǎn)，下游滌綸長絲、短纖新投產(chǎn)，預(yù)期中性偏強(qiáng)。
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