中盛期貨：聚酯企業(yè)減產(chǎn)檢修計劃密集出臺 PTA價格重心趨于上移
來源：錦橋紡織網(wǎng)2026-01-20 21:01:53編輯：KK
2026年，PTA供給端迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，國內(nèi)暫無新建PTA裝置計劃投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能擴張進入“空窗期”。然而，產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴張步伐仍在繼續(xù)，形成“兩端擴、中間穩(wěn)”的鮮明格局。
2026年年初以來，PTA市場情緒由前期樂觀逐步轉(zhuǎn)向謹慎，PTA期貨價格高位震蕩后呈回落態(tài)勢。此輪波動源于基本面短期供需轉(zhuǎn)弱與中長期結(jié)構(gòu)性向好的博弈：一方面，PX供應回升令原料端成本支撐轉(zhuǎn)弱，同時終端紡織需求步入淡季并引發(fā)聚酯減產(chǎn)負反饋；另一方面，PTA行業(yè)迎來產(chǎn)能擴張“空窗期”，在上下游持續(xù)擴產(chǎn)背景下，供需格局有望逐步轉(zhuǎn)向緊平衡，為市場提供中長期支撐。
2025年12月中旬以來，地緣政治事件引發(fā)原油供應擔憂，推動原油價格企穩(wěn)反彈，為PX市場提供成本支撐。與此同時，中化泉州80萬噸、天津石化30萬噸、韓國GS55萬噸等多套PX裝置集中停車，市場供需維持偏緊格局，帶動PX價格堅挺運行，PXN價差顯著回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年12月26日，PXN價差攀升至376.75美元/噸，較11月底擴大110.92美元/噸，創(chuàng)階段性高位。
隨著大連福佳化70萬噸PX裝置重啟并擴能至100萬噸，國內(nèi)PX供應有所恢復。截至2026年1月15日當周，國內(nèi)PX周度產(chǎn)量為76.06萬噸，較2025年12月中旬回升1.66%。在高利潤驅(qū)動下，1季度國內(nèi)PX裝置檢修計劃整體有限。中化泉州80萬噸裝置自2025年11月25日起停車檢修至1月下旬；浙石化1月中旬重整降負荷，但同步縮短檢修周期；金陵石化60萬噸裝置檢修則集中在3月及以后。綜合看，1-2月，國內(nèi)PX供應相對寬松，季節(jié)性累庫壓力有所上升，PXN偏高估值或面臨一定修復壓力。但中期看，上半年國內(nèi)無新裝置投產(chǎn)，且2季度全球PX將迎來檢修高峰期，供應端收縮預期較強，PXN修復空間有限，整體維持偏強格局。
2025年，受產(chǎn)能過剩壓力持續(xù)傳導影響，PTA現(xiàn)貨加工差被大幅壓縮，下半年表現(xiàn)尤為突出，最低值一度下探至150元/噸，行業(yè)整體陷入虧損狀態(tài)，企業(yè)主動檢修意愿增強，產(chǎn)能利用率同步下滑。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年，國內(nèi)PTA年度平均開工率為77.76%，較2024年下降2個百分點。2026年1月中旬，獨山能源3#300萬噸裝置重啟，但逸盛新材料2#360萬噸與珠海BP2#125萬噸裝置陸續(xù)停車檢修，進一步拖累行業(yè)開工率回落至76%以下，當前市場供應壓力不大。
需求端步入傳統(tǒng)淡季，終端紡織行業(yè)表現(xiàn)疲軟。目前國內(nèi)外服裝訂單基本交付完畢，僅少量家紡訂單處洽談階段。受2026年春節(jié)假期偏晚影響，多數(shù)紡織廠尚未停工，但生產(chǎn)活躍度顯著回落。截至1月16日當周，江浙地區(qū)織機開工率降至56.42%，較2025年底下降5.76個百分點；紡織廠織造訂單天數(shù)僅7.73天，較2025年底減少2.33天。原料端價格堅挺與終端需求不振形成明顯背離，直接拖累聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷表現(xiàn)，行業(yè)庫存累積壓力持續(xù)加大。1月16日，滌綸長絲POY、FDY、DTY庫存可用天數(shù)分別增至12.8天、17.4天、23.2天，均較去年底及去年同期明顯上升。
在此背景下，聚酯企業(yè)減產(chǎn)檢修計劃密集出臺。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，已公布的春節(jié)前后聚酯裝置檢修規(guī)模接近1500萬噸，超過2025年同期水平。預計春節(jié)假期國內(nèi)聚酯行業(yè)最低負荷將降至77%以下，短期對PTA需求形成明顯壓制。
2026年，國內(nèi)PTA行業(yè)預計將呈供需趨緊的態(tài)勢。供給端迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，國內(nèi)暫無新建PTA裝置計劃投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能擴張進入“空窗期”。然而，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的擴張步伐仍在繼續(xù)，形成“兩端擴、中間穩(wěn)”的鮮明格局。
上游PX領(lǐng)域，新裝置投產(chǎn)節(jié)奏存在變數(shù)但總量可觀。其中，備受關(guān)注的裕龍石化300萬噸裝置因批文問題投產(chǎn)或推遲至下半年；華錦阿美200萬噸、九江石化150萬噸裝置則計劃于4季度投產(chǎn)，屆時將顯著增加國內(nèi)PX供應。下游聚酯環(huán)節(jié)計劃新增產(chǎn)能516萬噸，其中滌綸長絲是主力，計劃投產(chǎn)221萬噸；聚酯瓶片與短纖分別計劃投產(chǎn)100萬噸；聚酯切片計劃投產(chǎn)95萬噸(部分或存在延期可能)。盡管部分裝置投產(chǎn)存在不確定性，但整體仍將為PTA帶來較為可觀的需求增量。
在此結(jié)構(gòu)下，PTA供需有望從寬松轉(zhuǎn)向緊平衡，加工利潤預計將逐步修復，價格運行重心趨于上移。
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