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【概要】本周，國(guó)家發(fā)放30萬(wàn)噸加工貿(mào)易配額成為影響內(nèi)外棉價(jià)的關(guān)鍵變量。國(guó)際棉價(jià)在中國(guó)進(jìn)口需求預(yù)期增加、美國(guó)主產(chǎn)區(qū)旱情持續(xù)及能源價(jià)格上漲等因素共同驅(qū)動(dòng)下大幅上行；同時(shí)，棉花進(jìn)口配額的發(fā)放在一定程度上緩解國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)趨緊預(yù)期，國(guó)內(nèi)棉價(jià)小幅回調(diào)，內(nèi)外棉價(jià)差較前周大幅收窄。

一、價(jià)格回顧

國(guó)內(nèi)方面，受?chē)?guó)家發(fā)放30萬(wàn)噸加工貿(mào)易滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額影響，國(guó)內(nèi)棉價(jià)略有回調(diào)。本周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)15319元/噸，較前周下跌146元/噸，跌幅0.9%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)16690元/噸，較前周下跌22元/噸，跌幅0.1%。

國(guó)際方面，中國(guó)發(fā)放棉花進(jìn)口配額顯著提振國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)進(jìn)口需求的預(yù)期，疊加美國(guó)部分主產(chǎn)區(qū)旱情未緩解和地緣局勢(shì)下能源價(jià)格高位運(yùn)行的影響，共同推動(dòng)國(guó)際棉價(jià)大幅上漲。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)68.13美分/磅，較前周上漲2.91美分/磅，漲幅4.5%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)77.39美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13039元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲468元/噸，漲幅3.7%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)3651元/噸，價(jià)差較前周縮小479元/噸。

紡織市場(chǎng)方面，外紗漲幅顯著高于國(guó)產(chǎn)紗。國(guó)內(nèi)C32S普梳紗均價(jià)22029元/噸，較前周上漲52元/噸，漲幅0.2%；主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)C32S普梳紗均價(jià)22264元/噸，較前周上漲429元/噸，漲幅2.0%；常規(guī)外紗高于國(guó)產(chǎn)紗235元/噸；滌綸短纖價(jià)格上漲74元/噸至8319元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

中東戰(zhàn)火蔓延強(qiáng)化通脹預(yù)期，全球主要國(guó)家央行加息預(yù)期升溫大宗商品市場(chǎng)不確定性加劇。近日美以伊軍事對(duì)抗持續(xù)升級(jí)，戰(zhàn)火蔓延至關(guān)鍵能源設(shè)施，推升國(guó)際油價(jià)上漲，強(qiáng)化通脹預(yù)期。本周美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲、英國(guó)、日本等主要央行宣布維持利率不變，且明確強(qiáng)調(diào)中東局勢(shì)帶來(lái)的高度不確定性，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球主要央行加息的預(yù)期升溫。受能源價(jià)格上漲及霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻影響，大宗商品波動(dòng)加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力已接近去年4月“美國(guó)對(duì)等關(guān)稅沖擊”水平。第6輪中美經(jīng)貿(mào)磋商在法國(guó)巴黎舉行，雙方圍繞關(guān)稅安排、促進(jìn)雙邊貿(mào)易投資、維護(hù)已有磋商共識(shí)等議題進(jìn)行交流，形成一些新共識(shí)，并表示繼續(xù)保持磋商。相關(guān)細(xì)節(jié)尚未公布，暫未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣與外貿(mào)政策協(xié)同發(fā)力，持續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)。財(cái)政部發(fā)布《2025年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》，明確2026年將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，重點(diǎn)做好支持建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)等7方面工作，提升政策精準(zhǔn)性和有效性；央行部署今年重點(diǎn)工作，要求繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，引導(dǎo)綜合融資成本低位運(yùn)行，有助于降低紡織廠融資門(mén)檻。外貿(mào)政策方面，海關(guān)總署牽頭部署在45個(gè)城市開(kāi)展跨境貿(mào)易便利化專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，推出深化通關(guān)監(jiān)管創(chuàng)新、提升跨境物流運(yùn)輸效能等新舉措，有望為紡織服裝出口降低通關(guān)成本、提升效率。

棉花市場(chǎng)方面，本年度印度供應(yīng)增量調(diào)整，美國(guó)需求短期改善但前景不容樂(lè)觀。印度棉花協(xié)會(huì)將本年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)約6萬(wàn)噸至544.9萬(wàn)噸，同時(shí)將進(jìn)口預(yù)測(cè)下調(diào)約5.1萬(wàn)噸至79.9萬(wàn)噸，顯示印度國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨于寬松，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)口依存度略有下降。美國(guó)主產(chǎn)區(qū)旱情持續(xù)，仍有88%棉區(qū)處不同程度干旱狀態(tài)，而未來(lái)1周降雨幾率低，且氣溫偏高，對(duì)棉花種植不利。終端消費(fèi)方面，1月美國(guó)紡織品服裝進(jìn)口額約82億美元，環(huán)比增3.5%，顯示短期備貨需求有所增加，邊際呈改善跡象；但同比仍減少14.1%，表明整體需求恢復(fù)緩慢。此外，3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值降至55.5，創(chuàng)3個(gè)月新低，反映出油價(jià)上漲及通脹預(yù)期正削弱消費(fèi)信心，或?qū)罄m(xù)棉花需求形成壓制。國(guó)家發(fā)放30萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額，下游市場(chǎng)溫和復(fù)蘇但謹(jǐn)慎情緒仍存。此次國(guó)家發(fā)放的30萬(wàn)噸加工貿(mào)易滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額，不僅發(fā)放時(shí)間較往年大幅提前，使用有效期也延長(zhǎng)至3個(gè)月，有助于緩解內(nèi)外棉價(jià)差高企對(duì)國(guó)產(chǎn)紡織品服裝出口競(jìng)爭(zhēng)力造成的沖擊。近期紡織市場(chǎng)旺季效應(yīng)部分顯現(xiàn)，開(kāi)工率及新增訂單有所回升，但訂單結(jié)構(gòu)偏短、盈利能力分化仍較突出，企業(yè)原料采購(gòu)偏保守。繼近期中國(guó)海關(guān)總署公布1-2月我國(guó)紡織品服裝出口額同比增長(zhǎng)17.7%后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布1-2月我國(guó)服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)商品國(guó)內(nèi)零售額同比增長(zhǎng)10.4%，且顯著高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額整體增速(同比增長(zhǎng)2.8%)。以上情況表明2026年下游市場(chǎng)消費(fèi)“開(kāi)門(mén)紅”，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

綜合看，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)旺季進(jìn)一步展開(kāi)，疊加國(guó)內(nèi)偏暖宏觀環(huán)境下內(nèi)外需樂(lè)觀增長(zhǎng)預(yù)期，及化纖價(jià)格上漲對(duì)棉花消費(fèi)偏好的提振，預(yù)計(jì)棉價(jià)中期偏強(qiáng)的可能性依然存在。未來(lái)一段時(shí)間需重點(diǎn)關(guān)注下游需求持續(xù)性、新棉種植窗口期的天氣與種植面積變化，及中美經(jīng)貿(mào)磋商情況與中東地緣局勢(shì)演變。