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ICE期棉走勢仍受地緣政治和能源因素驅(qū)動，中東局勢緊張及通脹數(shù)據(jù)成為市場焦點。

隨著中東沖突升級，能源市場維持高位運行，市場情緒反應劇烈，原油繼續(xù)主導宏觀市場走勢。宏觀市場基調(diào)依然利好但波動劇烈，本周將公布的通脹數(shù)據(jù)(包括個人消費支出PCE和消費者物價指數(shù)CPI)將檢驗當前的市場預期能否持續(xù)。

棉花方面，市場關注點轉(zhuǎn)向美國農(nóng)業(yè)部(USDA)本周將發(fā)布的供需報告，盡管在5月新年度供需平衡表發(fā)布前，該報告通常更新內(nèi)容較少。短期支撐仍來自堅挺的能源市場和季節(jié)性利好，而需求信號和宏觀走勢仍將是關鍵驅(qū)動因素。

市場回顧

4月3日當周交易時間縮短，棉花期貨價格走高，5月合約收盤上漲146點，報70.92美分/磅。周初價格重返70美分關口上方，并在整個4天交易日中維持該水平。技術指標表現(xiàn)利好，基金持續(xù)買入及外部市場(尤其是能源市場)的走強，共同支撐此次漲勢。

價格走勢仍顯震蕩，市場雖不時從盤中高點回落，但整體仍保持堅挺。截至周四，隨著市場消化強勁的出口數(shù)據(jù)并開始為下周的供需報告布局，期貨交易呈現(xiàn)出更多雙向波動。盡管交易走勢較為震蕩，但在穩(wěn)定的出貨量和持續(xù)的需求信號支撐下，市場表現(xiàn)依然穩(wěn)健。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的種植意向報告顯示，2026年棉花種植面積預計為964萬英畝，處預期區(qū)間的較高端，較去年的928萬英畝增長約4%，增幅主要來自西南部地區(qū)。該數(shù)據(jù)高于美國國家棉花委員會預估的899萬英畝，也高于美國農(nóng)業(yè)部2月《農(nóng)業(yè)展望》報告中的940萬英畝。盡管報告表面上偏空，但鑒于調(diào)查期間持續(xù)存在的干旱擔憂及投入成本波動，最終種植面積仍存在不確定性。

交易活動依然活躍，持倉量減少2582手至340588手。

經(jīng)濟與政策展望

圍繞中東沖突的緊張局勢依然嚴峻。霍爾木茲海峽仍是焦點，船舶通行受限及能源基礎設施持續(xù)面臨威脅，導致供應風險居高不下。原油市場對此反應劇烈，波動劇烈，價格維持在100美元/桶以上；而受海運中斷和煉油產(chǎn)能影響，柴油和航空煤油等成品油市場供應形勢更為緊張。

盡管OPEC已釋放增產(chǎn)信號，但市場仍持懷疑態(tài)度，認為新增供應難以抵消當前的供應中斷，尤其是考慮到該地區(qū)的物流限制。這導致市場日益擔憂，能源成本的上升可能反過來推高更廣泛的通脹，特別是在交通運輸和農(nóng)業(yè)領域。目前，市場對新聞頭條反應依然劇烈，局勢的進一步升級將對油價構(gòu)成上行風險，而若在重開霍爾木茲海峽方面取得實質(zhì)性進展，則可能帶來一定緩解。

3月就業(yè)報告顯示就業(yè)市場反彈力度強于預期，新增就業(yè)崗位17.8萬個，失業(yè)率降至4.3%，表明勞動力市場依然穩(wěn)定。各行業(yè)就業(yè)增長普遍向好，部分得益于2月因天氣和罷工導致的疲軟態(tài)勢已有所緩解。盡管能源成本上漲已開始傳導至經(jīng)濟各領域，但工資增長仍相對溫和。雖當前數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟韌性，但地緣政治緊張局勢和投入成本上升的更廣泛影響，預計將在未來數(shù)月逐漸顯現(xiàn)。

美國農(nóng)業(yè)部正密切關注投入成本的上升，其中化肥問題尤為突出，因霍爾木茲海峽相關的全球供應中斷正推高價格。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部稱，約80%美國農(nóng)民已在播種前儲備好化肥，從而限制短期影響；而政策措施則旨在為剩余20%的農(nóng)民降低成本并改善獲取渠道。從長遠看，政府表示正在關注供應鏈、能源和定價壓力，作為降低居高不下的生產(chǎn)成本的更廣泛努力的一部分。

供需概覽

截至3月26日當周，美棉出口銷售有所改善。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，3月26日止當周，當前年度美棉出口銷售凈增37.15萬包，遠超前周水平，較前四周均值增加94%，其中越南、土耳其、中國是主要買家，對中國出口銷售凈增1.12萬噸。下一年度美棉出口銷售凈增11.73萬包，主要銷往土耳其、墨西哥。美棉出口裝船35.67萬包，較前周減少11%，較前四周均值增加8%。