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最近1個月，PTA期貨價格持續(xù)上漲，突破2022年以來高位，主力合約在6200-7300元/噸區(qū)間運行，現(xiàn)貨加工費降至210元/噸一線。

自3月以來，受原油、石腦油價格上漲等因素影響，聚酯板塊整體生產(chǎn)利潤大幅下降。具體看，聚酯端生產(chǎn)利潤邊際改善，PX、PTA生產(chǎn)利潤相對較低。數(shù)據(jù)顯示，截至4月上旬，亞洲PX-石腦油價差降至166美元/噸；3月石腦油價格保持強(qiáng)勢，日本CFR現(xiàn)貨價格上漲50%以上；PX中國CFR現(xiàn)貨價格3月上漲約30%，加工費下滑。當(dāng)前，PTA加工費均值約250元/噸，與2月的370元/噸相比大幅下滑。聚酯端，中上游原料價格上漲，成品價格漲幅也較大，長絲、瓶片生產(chǎn)利潤顯著改善。截至4月上旬，聚酯端加權(quán)生產(chǎn)利潤超過400元/噸。

原料方面，4月PX供需延續(xù)緊平衡態(tài)勢，月度去庫幅度在30-40萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)產(chǎn)量、進(jìn)口預(yù)期均有所下滑。截至4月初，國內(nèi)PX周度產(chǎn)能利用率為84.99%，與3月的88%相比下滑3.01個百分點。4月金陵石化(年產(chǎn)能60萬噸)裝置計劃檢修，預(yù)計國內(nèi)PX供應(yīng)小幅下降，需關(guān)注裝置計劃外降負(fù)或停車的情況。海外方面，截至4月初，亞洲PX周度產(chǎn)能利用率為74.11%，與3月的78%相比下滑3.89個百分點。4月亞洲地區(qū)PX裝置降負(fù)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計產(chǎn)能利用率環(huán)比下滑、國內(nèi)進(jìn)口量下降。整體看，4月PX供需雙弱，去庫速度加快，PTA原料供應(yīng)偏緊。

供應(yīng)方面，截至4月初，PTA周度產(chǎn)能利用率小幅下降，至78.48%。3月底，PTA主流廠商檢修增多，截至4月初，處檢修、降負(fù)狀態(tài)的PTA主流裝置包括逸盛新材料裝置(年產(chǎn)能720萬噸)，目前產(chǎn)能利用率約30%，重啟時間待定；恒力石化大連裝置(年產(chǎn)能500萬噸)將于4月中旬檢修，重啟時間待定；福海創(chuàng)裝置(年產(chǎn)能450萬噸)產(chǎn)能利用率3月中旬已降至50%，恢復(fù)時間待定；福建百宏裝置(年產(chǎn)能250萬噸)降負(fù)，4月下旬存在檢修計劃；東營威聯(lián)裝置(年產(chǎn)能250萬噸)產(chǎn)能利用率降至80%，恢復(fù)時間待定。以上大部分裝置選擇降負(fù)或檢修的原因主要是中東地緣沖突影響原料供應(yīng)，4月部分裝置預(yù)計延續(xù)檢修、降負(fù)狀態(tài)，PTA產(chǎn)能利用率或維持在78%一線的偏低水平。

需求方面，3月至今，PTA下游織造需求疲軟。受原料價格高企等因素影響，截至4月初，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為53.14%，同比下降5個百分點，新增訂單匱乏，企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工節(jié)奏緩慢?？椩於颂醿r難度大于上游聚酯端，部分企業(yè)虧損加劇，原料備貨以剛需采購為主，原料漲價向下傳導(dǎo)難度較大，下游企業(yè)開工率或進(jìn)一步下降。聚酯端，截至4月初，周度產(chǎn)能利用率為82.62%，同比下降約8個百分點。整體看，近期長絲及短纖供應(yīng)恢復(fù)速度緩慢，4月聚酯端產(chǎn)能利用率預(yù)計低于85%。

綜上所述，PTA下游織造及聚酯端需求疲軟，累庫壓力較大，PTA企業(yè)調(diào)節(jié)自身庫存壓力的方式主要是降低開工率，因此PTA近期供需雙弱，期貨價格預(yù)計延續(xù)高位震蕩運行。