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【概要】本周，國內(nèi)棉價在商業(yè)庫存持續(xù)消耗與下游剛需補(bǔ)庫的共同推動下小幅上漲；國際棉價受中東局勢反復(fù)導(dǎo)致國際油價先跌后漲的影響而波動加劇，疊加市場對美國主產(chǎn)區(qū)旱情的持續(xù)擔(dān)憂，全周價格再度大幅走高。內(nèi)外棉價差顯著收窄。

一、價格回顧

國內(nèi)方面，新棉長勢總體良好，隨著商業(yè)庫存持續(xù)去化，棉紗交投基本平穩(wěn)，紡織廠維持剛需補(bǔ)庫。當(dāng)周鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價16680元/噸，較前周(4月27日至5月1日，下同)上漲304元/噸，漲幅1.9%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價17946元/噸，較前周上漲154元/噸，漲幅0.9%。

國際方面，周初受美元走強(qiáng)的拖累ICE期棉小幅回落，隨后在技術(shù)面、基本面及中美元首會晤預(yù)期強(qiáng)化等多重利好推動下，投機(jī)資金逢低買入，期棉大幅拉升，盤中一度觸及2024年4月中旬以來最高點(diǎn)84.9美分/磅；周中美伊局勢緩和導(dǎo)致國際油價持續(xù)走弱，棉價承壓一度下探至81.9美分/磅；5月8日地緣沖突再度升溫推高油價，疊加美元走弱及市場對美國主產(chǎn)區(qū)干旱的持續(xù)擔(dān)憂，ICE期棉重拾漲勢。當(dāng)周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價83.9美分/磅，較前周上漲2.93美分/磅，漲幅3.6%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價93.52美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本15566元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲849元/噸，漲幅5.8%。國內(nèi)棉價高于國際棉價2380元/噸，價差較前周縮小695元/噸。

紡織市場方面，內(nèi)紗走勢強(qiáng)于外紗。國內(nèi)C32S普梳紗均價23285元/噸，較前周上漲375元/噸，漲幅1.6%；主要進(jìn)口來源國C32S普梳紗均價23034元/噸，較前周上漲99元/噸，漲幅0.4%；常規(guī)外紗低于國產(chǎn)紗176元/噸；滌綸短纖價格下跌63元/噸至8236元/噸。

二、市場形勢展望

宏觀市場方面，美伊對峙持續(xù)推高能源與化肥成本，中美元首會晤引發(fā)市場觀望情緒升溫。據(jù)多方消息，美伊曾接近達(dá)成1份“1頁備忘錄”式臨時協(xié)議，但5月8日雙方再度交火，霍爾木茲海峽實(shí)際關(guān)閉導(dǎo)致布倫特原油重返100美元/桶上方。能源供應(yīng)收縮同步推高化肥價格，世界銀行在近期《大宗商品市場展望》報(bào)告中預(yù)測，2026年全球化肥價格將上漲31%，其中尿素飆漲60%，或嚴(yán)重?cái)D壓農(nóng)民收益空間，對未來種植周期中的全球供應(yīng)穩(wěn)定和產(chǎn)量構(gòu)成威脅。近日美國總統(tǒng)特朗普稱中美元首會談將按計(jì)劃于5月14-15日舉行。5月8日我國外交部發(fā)言人林劍在例行記者會上表示，中美雙方就特朗普總統(tǒng)訪華事保持著溝通。此次高層會晤對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系影響深遠(yuǎn)，市場靜待會晤結(jié)果。我國對所有非洲建交國實(shí)施零關(guān)稅政策利好中非紡織貿(mào)易。據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會4月底發(fā)布的公告，自5月1日至2028年4月30日，我國對同中國建交的20個不屬于最不發(fā)達(dá)國家的非洲國家實(shí)施零關(guān)稅。此前，習(xí)近平主席在今年年初致非洲聯(lián)盟峰會的賀電中已宣布，中方將于2026年5月1日起對53個非洲建交國全面實(shí)施零關(guān)稅，并繼續(xù)推動商簽共同發(fā)展經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定。依據(jù)現(xiàn)行公告，進(jìn)口非洲棉花關(guān)稅配額內(nèi)稅率已降為零，將有利于降低非洲棉的使用成本，增強(qiáng)我國紡織廠的成本競爭力。

棉市方面，產(chǎn)區(qū)旱情擾動持續(xù)，巴西棉出口強(qiáng)勢沖高、美終端需求邊際回暖。美棉播種進(jìn)度略快于去年同期，近期零星降雨未能有效改善墑情，截至5月5日，主產(chǎn)區(qū)干旱比例已連續(xù)3周維持在98%的歷史高位(去年同期僅20%)，在強(qiáng)厄爾尼諾概率增大的背景下，天氣不確定性加劇市場對關(guān)鍵生長期的擔(dān)憂。下周即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告將首次預(yù)估下年度全球平衡表，或?yàn)槭袌鎏峁┬碌姆较蛑敢?月巴西棉出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，出口量34.78萬噸、創(chuàng)同期歷史新高，同比、環(huán)比分別增長45.4%、28.6%，其中對中國出口10.35萬噸，同比增78.2%；對印度出口4.14萬噸，同比增102.1%。終端消費(fèi)方面，3月美國紡織品服裝進(jìn)口84.3億美元，環(huán)比增長9.92%，同比降幅收窄至8.45%(前月14.29%)，顯示消費(fèi)需求出現(xiàn)邊際改善?？紤]到3-5月為美國春季傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)短期消費(fèi)需求具備復(fù)蘇動能。國內(nèi)疆棉播種基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)矛盾漸顯。今年播種進(jìn)度整體較去年提前3-5天，據(jù)初步市場了解，實(shí)際種植面積降幅或低于年初預(yù)期；目前棉花已全面進(jìn)入苗期，出苗整體良好。氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，5月下旬南疆高溫干旱風(fēng)險(xiǎn)上升，棉株蕾期和花鈴期或面臨潛在壓力。紡織廠開機(jī)率雖維持高位，但新增訂單增長有限，品種分化延續(xù)。因棉紗漲幅持續(xù)落后于原料，企業(yè)利潤壓力愈加凸顯。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1季度規(guī)模以上棉織廠利潤總額同比下降17.5%，由1-2月增長轉(zhuǎn)為大幅下滑；其中棉織造廠利潤延續(xù)下降趨勢，且降幅擴(kuò)大25.4個百分點(diǎn)至37.8%。

綜合看，天氣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的供應(yīng)收縮預(yù)期已在此前連續(xù)上漲中有所體現(xiàn)。隨著價格走高，市場分歧加大，短期內(nèi)若無新數(shù)據(jù)或驅(qū)動事件落地，國際棉價預(yù)計(jì)以盤整為主，波動性或?qū)⑸仙鴥?nèi)方面，消費(fèi)雖具韌性，但產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)不暢，可能進(jìn)一步抑制原料采購意愿，國內(nèi)棉價或承壓震蕩。后續(xù)需密切關(guān)注厄爾尼諾現(xiàn)象演進(jìn)、特朗普訪華進(jìn)程、國內(nèi)政策動向及美國農(nóng)業(yè)部供需預(yù)測。