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今日聚酯鏈盤面邏輯仍受美伊局勢影響，美伊談判僵局持續(xù)，美國重啟戰(zhàn)火威脅下，國際油價電子盤觸及新高，成本端提振下，收盤聚酯鏈全線飄紅，PX領漲2.23%。

自5月22日起，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨期權將正式引入境外交易者。監(jiān)管層這一舉措有效改善市場情緒、優(yōu)化遠期流動性預期，助力期貨盤面上行。不過上周聚酯鏈受成本端提振相對有限。盤面表現(xiàn)不及原油系品種。因聚酯鏈需求疲軟帶來的產(chǎn)業(yè)鏈負反饋拖累。

戰(zhàn)爭以來，在中東地緣沖突導致航運受阻、亞洲裝置集中檢修、韓國主力供應商突發(fā)不可抗力等多重因素疊加下，PX開工率持續(xù)走低，產(chǎn)量大幅收縮，供需格局快速趨緊。2季度國內PX檢修計劃仍多，因缺原料部分檢修計劃也可能提前執(zhí)行。預計PX去庫將持續(xù)至7月附近，當前國內外負荷均存進一步下降，受原料影響，PX去庫幅度或還將進一步擴大。上周福海創(chuàng)1套80萬噸PX裝置，金陵石化60萬噸PX裝置，麗東石化100萬噸PX裝置，浙石化1套200萬噸裝置延續(xù)檢修。

4–6月是PTA行業(yè)年度檢修傳統(tǒng)窗口，2026年尤為集中。4–6月行業(yè)計劃檢修產(chǎn)能達1950萬噸，占總產(chǎn)能超20%；PTA正處史上最大規(guī)模檢修潮，PTA負荷加速下降。國內多套裝置連續(xù)運行18–20個月，已達設備檢修周期，恒力、逸盛、新鳳鳴等龍頭企業(yè)按計劃開展年度大修PTA供應大幅收縮，由累庫轉為去庫，5月去庫幅度較大，PTA供需大幅好轉，利于PTA利潤修復。

下游聚酯、終端紡織處傳統(tǒng)淡季，需求整體偏弱。1季度聚酯產(chǎn)能持續(xù)釋放，終端需求跟進不足，成品庫存累積，4月底聚酯綜合庫存超30天，高于往年同期。為緩解庫存壓力，聚酯企業(yè)主動降負減產(chǎn)。具體看瓶片方面，在原料缺乏影響下，聚酯瓶片裝置負荷難以提升，聚酯瓶片工廠維持挺價，3月以來流通貨源持續(xù)偏緊，同時出口訂單大幅增長，瓶片工廠庫存維持在低位，基本面較好，加工費上漲至高位，近期在原料價格下跌影響下回撤。

浙商期貨認為，若短期霍爾木茲海峽重新開放，供應危機逐漸解除，聚酯板塊估值將承壓，但考慮到海峽封鎖時間較長，且產(chǎn)業(yè)鏈存在補庫需求，價格下行空間有限；若海峽依然封鎖，供應危機持續(xù)，聚酯板塊估值將擁有較大的上行空間。