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【概要】本周，紡織市場淡季特征顯現(xiàn)，棉市供應趨緊預期炒作暫告一段落，國內(nèi)棉價承壓大幅下跌，國際棉價沖高后深度回落，ICE期棉主力合約在周五盤中觸及跌停板。特朗普訪華行程結束，兩國元首贊同將構建“中美建設性戰(zhàn)略穩(wěn)定關系”作為中美關系新定位，為世界注入亟需的穩(wěn)定性和確定性，有利于推動全球經(jīng)濟穩(wěn)定恢復。

一、價格回顧

當前國內(nèi)紡織市場淡季特征明顯，紡企購棉意愿下降，國內(nèi)棉價承壓。鄭州棉花期貨主力合約結算均價16406元/噸，較前周下跌274元/噸，跌幅1.6%；代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價17868元/噸，較前周下跌78元/噸，跌幅0.4%。

國際方面，雖美棉旱情尚未緩解，但美棉出口簽約量大幅減少引發(fā)市場對需求疲軟的擔憂，國際棉價呈沖高回落走勢，但本周均價仍高于上周。紐約棉花期貨主力合約結算均價85.09美分/磅，較前周上漲1.19美分/磅，漲幅1.4%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價95.48美分/磅，較前周上漲1.96美分/磅，漲幅2.1%，折人民幣進口成本15893元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲327元/噸，漲幅2.1%。國內(nèi)外棉價差收窄，價差較前周縮小406元/噸。

紡織市場方面，國內(nèi)外紗價跟隨棉價呈上漲態(tài)勢。國內(nèi)C32S普梳紗均價23301元/噸，較前周上漲16元/噸，漲幅0.1%；主要進口來源國C32S普梳紗均價23804元/噸，較前周上漲852元/噸，漲幅3.7%；常規(guī)外紗高于國產(chǎn)紗503元/噸；滌綸短纖價格下跌127元/噸至8109元/噸。

二、市場形勢展望

全球宏觀政策正面臨通脹壓力，“中美建設性戰(zhàn)略穩(wěn)定關系”或?qū)⒊蔀橹忻狸P系新定位。中東地區(qū)地緣政治沖突推高能源成本，國際油價再度超過100美元/桶，全球主要經(jīng)濟體普遍面臨“通脹上行”與“經(jīng)濟下行”的雙重壓力，導致貨幣政策陷入兩難。5月13日凱文·沃什接替鮑威爾出任美聯(lián)儲主席，其貨幣政策觀點聚焦于降低短期利率刺激經(jīng)濟，同時縮減央行資產(chǎn)負債表規(guī)模抑制通脹，其政策預期能否兌現(xiàn)有待進一步觀察。5月15日美國總統(tǒng)結束為期3天的訪華行程。中國外交部表示，兩國元首贊同將構建“中美建設性戰(zhàn)略穩(wěn)定關系”作為中美關系新定位，為未來3年乃至更長時間的中美關系提供戰(zhàn)略指引，推動兩國關系穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，為世界帶來更多和平、繁榮、進步。

國內(nèi)物價溫和回升，消費需求逐步增長，復蘇基礎不斷夯實。4月得益于假期出行需求集中釋放及能源價格的傳導，全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.2%，反映出居民消費信心正在逐步修復，整體仍處溫和復蘇區(qū)間。在國際大宗商品價格上行和國內(nèi)部分行業(yè)需求增加的帶動下，工業(yè)品需求明顯改善，PPI同比上漲2.8%。4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，連續(xù)處擴張區(qū)間，顯示出制造業(yè)景氣度穩(wěn)步回升，生產(chǎn)活動保持活躍。此外，社會消費品零售總額季調(diào)環(huán)比增長0.14%，顯現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。不過，當前物價領域仍存在結構性分化，終端消費需求的復蘇基礎有待進一步夯實。

全球棉花延續(xù)供應趨緊態(tài)勢，但需求轉(zhuǎn)弱或使國際棉價承壓。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月報告預計2026/27年度全球棉花產(chǎn)量同比下降5.3%至2526.47萬噸，進一步驗證供應收縮的趨勢，其中美棉產(chǎn)量同比下降4%至289.6萬噸，巴西棉產(chǎn)量同比下降10%至381萬噸，澳棉產(chǎn)量同比下降33%至65.7萬噸，印度、巴基斯坦棉產(chǎn)量保持相對穩(wěn)定。然而，需求端的疲軟正成為壓制棉價上行的核心阻力。近期美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，截至5月7日陸地棉凈出口簽約量1.08萬噸，創(chuàng)下年度新低，反映出全球終端采購意愿低迷。

國內(nèi)紡企開機率相對穩(wěn)定，市場去庫存特征顯著。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2026年5月初，紡企開機率為在88.8%，環(huán)比下降0.1%，原料采購趨于謹慎，準備采購棉花的企業(yè)占比40.4%，環(huán)比減少9.7個百分點，全國棉花工業(yè)庫存約92萬噸，環(huán)比下降9.6%。市場呈現(xiàn)出明顯的去庫存特征，紗、布庫存天數(shù)環(huán)比微降，其中紗線庫存降至17.9天，環(huán)比減少0.8天，同比減少13.3天，較近五年同期平均水平減少6.8天；布庫存為31.5天銷售量，環(huán)比減少0.1天，同比減少11.4天，比近五年同期平均水平減少9.6天。

綜合看，由于棉價已出現(xiàn)下跌，紡企備貨意愿趨于謹慎。短期內(nèi)，市場將密切關注美聯(lián)儲政策動向、中美經(jīng)貿(mào)談判細節(jié)、國內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)政策動向，預計在上述重大消息沒有落地之前，市場參與者將保持觀望。棉價在經(jīng)歷本周的大幅下跌后，走勢將趨于相對穩(wěn)定。