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上月末，印度中央政府宣布自2026年6月1日起，將11%棉花進(jìn)口關(guān)稅削減5個(gè)月。此后，國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)品種Shankar6棉花價(jià)格從每坎迪(1坎迪等于356公斤)約64500盧比下跌近5%至約61500盧比。

受此影響，基準(zhǔn)30支棉紗價(jià)格也從每公斤325盧比降至310盧比。

然而部分交易商、市場(chǎng)人士指出，紡織廠從關(guān)稅削減中獲得的緩解可能只是暫時(shí)的。由于多種因素導(dǎo)致全球市場(chǎng)預(yù)計(jì)將走強(qiáng)，這可能會(huì)抵消掉關(guān)稅削減帶來(lái)的任何收益。

Commtrendz研究與基金管理有限公司的GnanasekarThiagarajan警告稱：“一旦印度開(kāi)始大量進(jìn)口，洲際交易所交易所(ICE)的全球價(jià)格就會(huì)開(kāi)始攀升。此外，受厄爾尼諾現(xiàn)象及其對(duì)美國(guó)干旱天氣的影響，全球棉花面臨極大的不確定性。國(guó)內(nèi)價(jià)格也必須隨之上漲以使進(jìn)口有利可圖，否則我不認(rèn)為價(jià)格會(huì)受到重大的下行影響?！?/p>

他表示，如果厄爾尼諾現(xiàn)象的影響尤為嚴(yán)重，2026/27年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量規(guī)模存在重大不確定性，因此國(guó)內(nèi)價(jià)格不太可能繼續(xù)走低。

與此同時(shí)，一些交易商認(rèn)為，免稅進(jìn)口窗口的設(shè)計(jì)本身值得重新考量。

他們認(rèn)為，更審慎的做法是將免稅期限制在6-9月，并排除10月，因印度新棉將在10月開(kāi)始大量上市。

將免稅期延長(zhǎng)至10月，可能會(huì)在銷(xiāo)售季的關(guān)鍵階段對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格造成下行壓力。

與供應(yīng)緊張的夏季月份不同，10月是國(guó)內(nèi)棉花收獲周期的開(kāi)始。新棉開(kāi)始進(jìn)入各主產(chǎn)邦的曼迪(Mandi)市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制開(kāi)始發(fā)力。過(guò)往季節(jié)的數(shù)據(jù)說(shuō)明這一時(shí)期的重要性。

據(jù)行業(yè)估計(jì)，2023年10月棉花到貨量為244萬(wàn)包，到11月底累計(jì)到貨量超過(guò)570萬(wàn)包。在2024/25年度，10月和11月的到貨量達(dá)到692萬(wàn)包，12月又增加646萬(wàn)包。

換言之，在10月開(kāi)始的頭3個(gè)月里，有近1340萬(wàn)包棉花進(jìn)入市場(chǎng)。

這些數(shù)據(jù)凸顯1個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)：10月并非淡季。它是收獲期的開(kāi)始，農(nóng)民開(kāi)始銷(xiāo)售農(nóng)產(chǎn)品，新作物價(jià)格在此期間確立。

1位棉花交易商表示：“在這一階段允許免稅進(jìn)口，可能會(huì)扭曲國(guó)內(nèi)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。收獲期間的棉價(jià)受早期需求、工廠采購(gòu)、交易商情緒的影響。同時(shí)出現(xiàn)的廉價(jià)進(jìn)口棉花會(huì)形成1個(gè)替代基準(zhǔn)，從而可能削弱對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的需求。其結(jié)果可能是導(dǎo)致本地價(jià)格疲軟，并降低農(nóng)民的議價(jià)能力?！?/p>

這部分業(yè)內(nèi)人士表示，問(wèn)題不在于是否應(yīng)該允許進(jìn)口，因印度過(guò)去也曾定期依賴進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，并確保紡織行業(yè)的充足供應(yīng)。

他們的擔(dān)憂更多在于：進(jìn)口棉花是否應(yīng)該在收獲季初期，直接與剛上市的國(guó)內(nèi)新棉展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

該群體還認(rèn)為，這項(xiàng)政策存在行為層面的影響。

如果紡織廠知道免稅進(jìn)口將持續(xù)到10月，他們可能會(huì)推遲從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采購(gòu)，轉(zhuǎn)而比較進(jìn)口和國(guó)內(nèi)價(jià)格。

這種推遲可能會(huì)在新作物到貨量開(kāi)始增加時(shí)削弱需求。收獲市場(chǎng)的走勢(shì)往往同樣受預(yù)期和實(shí)際供需條件的影響，因此時(shí)機(jī)至關(guān)重要。

近期的進(jìn)口趨勢(shì)也表明，延長(zhǎng)的免稅期會(huì)實(shí)質(zhì)性地改變貿(mào)易流向。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，在之前的關(guān)稅暫停期之后，棉花進(jìn)口量急劇上升。

8-12月期間進(jìn)口棉花的企業(yè)從2023年的420家增至2024年的1948家，并在2025年進(jìn)一步增至4148家。

就10月而言，這類(lèi)企業(yè)從2023年的66家增至2024年的364家，2025年更是達(dá)到746家。這表明市場(chǎng)參與者正在積極利用免稅窗口來(lái)鎖定供應(yīng)。