缺口就是214萬噸，扣除89.4萬噸中1%關稅內未使用的配額約48萬噸，缺口166萬噸。為了均衡棉花資源，國家必然要采取拋儲的方式或發(fā)放配額來解決這個問題。

　　目前國內部分省份三級棉現貨價格已漲至13000元/噸，但國家并沒有出臺放儲政策，說明有關部門對上述價格是認可的，換句話說目前價位仍未超出國家可控的范圍。考慮到采購、上市、加工、儲存等環(huán)節(jié)成本因素，三級棉成本達到12500元/噸左右，而國家依然按照收儲低和放儲高的順價銷售原則，由此判斷，國家放儲價格可能在13000元以上價位。

　　國家對棉花市場繼連續(xù)大規(guī)模多批次收購后，采取反向放儲政策，有利于緩解國內棉花市場供需關系階段性供不應求偏緊格局，降低下游紡織企業(yè)棉花原料采購成本，繼而增加紡織企業(yè)經營利潤。反過來說，畢竟2008/2009年度國家棉花收儲量達到272萬噸的空前巨大規(guī)模，如果不擇機拋儲，對新年度籽棉收購價格和皮棉銷售價格都將形成沉重壓力，棉花加工企業(yè)和流通企業(yè)也很難放開手腳入市操作。要達到保護棉農的目的只能同過繼續(xù)收儲方式，國家財政和倉庫的壓力難以有效釋放。而棉花拋儲有利于緩解上、下游矛盾，從而為新年度棉花收購、加工和銷售奠定良好基礎。

　　深跌可能性不大

　　鄭棉盤面交易顯示，近遠期各合約期價呈現高低交織不規(guī)則排列態(tài)勢，主力合約CF909期價相對較高，總持倉量為5萬余手，單邊2.5萬余手，相當于25萬余噸。截至5月22日，注冊倉單為921張，有效預報量為670張，兩者合計為1591張，相當于15910噸，資金與實盤對比說明實盤壓力相對輕微，資金流動性依然較強。因此雖然利空題材導致期價適度回落，但深幅暴跌的可能性也相對較小。

　　綜上所述，受國家可能拋售儲備棉花資源重大利空因素作用，鄭棉結束高位區(qū)域性波動走勢，并向下突破。投資者操作上宜順勢而為，及時跟進。