7月份以來(lái)，外棉期現(xiàn)貨可謂跌跌不休，港口貿(mào)易商面臨生死存亡考驗(yàn)。在新年度來(lái)臨的8-9月份這個(gè)空檔期間，外棉走勢(shì)如何？

　　一、基本情況：

　　1.ICE期貨盤(pán)面寬幅振蕩下跌。7月24日-25日，ICE期貨盤(pán)面打破僵局，主力合約盤(pán)中跌破65美分強(qiáng)支撐位，低點(diǎn)收于64.53美分，創(chuàng)2009年11月以來(lái)新低，多空雙方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)從67美分關(guān)口下移至65美分附近。周一(28日)，ICE期棉止跌反彈，主力合約站穩(wěn)65美分，但棉價(jià)依然遠(yuǎn)離短期均線壓制。盤(pán)面顯示，6月30日-7月29日，ICE主力合約從73.30美分跌到目前的65美分，月內(nèi)跌8.30美分，跌幅11.32%。

　　2.主港外棉報(bào)價(jià)大幅下調(diào)。29日，青島港某貿(mào)易商介紹，目前印度棉S-61-5/32的人民幣報(bào)價(jià)跌至16000元/噸附近，美棉2013年度EMOTSM1-1/8的報(bào)價(jià)也下調(diào)至17000-17200元/噸。該貿(mào)易商表示，港口外棉以印度棉、美棉跌幅較大，7月份以來(lái)，印度棉持續(xù)下調(diào)300-500元/噸，美棉下跌500-600元/噸一線。據(jù)估計(jì)，由于中國(guó)企業(yè)的詢盤(pán)、下單稀少，外棉現(xiàn)貨價(jià)格短期觸底反彈的可能性不大。另?yè)?jù)了解，目前主港保稅區(qū)、物流區(qū)庫(kù)存棉花超過(guò)30萬(wàn)噸，處于年度高點(diǎn)位置，后期去庫(kù)存壓力仍然較大。

　　二、原因分析：

　　1.外棉產(chǎn)量預(yù)期大幅增多。第一，美國(guó)方面。近期美國(guó)天氣持續(xù)大好，USDA調(diào)高單產(chǎn)、總產(chǎn)、期末庫(kù)存的預(yù)期續(xù)增。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，預(yù)期下年度產(chǎn)量359萬(wàn)噸。但不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)期美棉產(chǎn)量有繼續(xù)調(diào)增至370萬(wàn)噸、375萬(wàn)噸的可能。第二，7月24日夜間，西南季風(fēng)影響卡納塔克邦和古吉拉特邦，利好當(dāng)?shù)孛藁ǚN植，加上部分地區(qū)因降雨延遲而改種棉花，市場(chǎng)預(yù)計(jì)下年度產(chǎn)量調(diào)升空間很大。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月數(shù)據(jù)，下年度印度棉產(chǎn)量610萬(wàn)噸，而部分當(dāng)?shù)卮笃髽I(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)670-680萬(wàn)噸。未來(lái)棉花出口供應(yīng)量巨大，給市場(chǎng)重壓。

　　2.預(yù)計(jì)消費(fèi)量大幅下滑。第一，中國(guó)2014年新疆直補(bǔ)方案已進(jìn)入最后“審定”階段，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國(guó)“直補(bǔ)”之后，棉價(jià)會(huì)跌至15000-16000元/噸左右，甚至部分認(rèn)為會(huì)在14000元/噸以下。第二，2011-2013年，三年間中國(guó)外棉口進(jìn)“階梯式”下滑，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011/12年度進(jìn)口544萬(wàn)噸，2012/13年度439.6萬(wàn)噸，本年度前9個(gè)月252萬(wàn)噸、預(yù)計(jì)整個(gè)年度在300萬(wàn)噸左右。由于中國(guó)近1200萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)，以及嚴(yán)格的配額控制，預(yù)計(jì)下一年度外棉進(jìn)口量或繼續(xù)減少至200萬(wàn)噸左右。

　　三、后市走向：

　　由于近期外棉的持續(xù)大跌，內(nèi)外棉價(jià)差已擴(kuò)大至2000-3000元/噸一線，外棉性價(jià)比優(yōu)勢(shì)漸顯。美國(guó)、印度棉增產(chǎn)，中國(guó)進(jìn)口需求減弱將壓制棉價(jià)繼續(xù)下行，加之貿(mào)易商恐慌性拋貨，棉價(jià)仍將“慣性”下滑。筆者認(rèn)為，8-9月份，外棉期貨或?qū)㈦y“扛住”65美分壓力位，可能會(huì)繼續(xù)向63美分、60美分退守；現(xiàn)貨行情人民幣港口報(bào)價(jià)也或有300-500元/噸下滑。但在此基礎(chǔ)上繼續(xù)下行可能性將遭到強(qiáng)力抵抗。