9月15日，停牌多日的德棉股份公布了重組方案，根據(jù)方案，德棉股份將把原有資產(chǎn)、負(fù)債全部剝離出上市公司，并注入愛家控股擁有的盈利能力較強(qiáng)的房地產(chǎn)類資產(chǎn)。方案一經(jīng)推出便受到市場投資者熱捧，盡管昨日大盤向下調(diào)整，但未能影響德棉股份強(qiáng)勁走勢，該股延續(xù)前日無量漲停走勢，表現(xiàn)十分搶眼。

　　追加送股條件，德棉業(yè)績獲雙保險(xiǎn)

　　縱觀德棉重組方案可謂亮點(diǎn)頗多：業(yè)績扭虧、變身地產(chǎn)新貴、發(fā)展前景可觀；而最吸引投資者的莫過于方案中對(duì)未來幾年業(yè)績的承諾。

　　方案顯示，愛家控股本次擬注入德棉股份的愛家豪庭2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤9474.28萬元，2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.03億元，預(yù)計(jì)2009年可實(shí)現(xiàn)凈利潤2.1億元。愛家控股和實(shí)際控制人李笙安先生共同承諾，2009年、2010年、2011年、2012年四年間上市公司凈利潤額總計(jì)不低于8億元。

　　盡管從2008、2009年平均凈利潤超過2億元來看，四年達(dá)到8億元目標(biāo)應(yīng)不存在任何問題，愛家控股還是追加了送股條件，即如2009至2012年四年實(shí)際盈利總數(shù)不足凈利潤承諾總數(shù)的，愛家控股同意在2013年將其本次認(rèn)購的股份總數(shù)，按一定比例計(jì)算股份補(bǔ)償數(shù)，贈(zèng)送給股份持有者。

　　值得注意的是，這些可享受送股的股東中并未包含愛家控股本次以資產(chǎn)認(rèn)購的新股。根據(jù)方案，該部分股份補(bǔ)償數(shù)無償贈(zèng)送給上市公司贈(zèng)送股份實(shí)施公告中所確定的股權(quán)登記日登記在冊(cè)的除愛家控股本次以資產(chǎn)認(rèn)購的新股之外的其他股股東，贈(zèng)送股份總數(shù)不超過愛家控股本次以資產(chǎn)認(rèn)購的新股總數(shù)。僅從此款看來，德棉新控股股東對(duì)投資者的保護(hù)態(tài)度已可見一斑。

　　此外，分析人士還指出，相較此前其他借殼上市企業(yè)方案中的現(xiàn)金補(bǔ)償承諾，此次德棉方案中追加送股條款將讓投資者享受更多實(shí)惠。如以德棉最終新發(fā)3.28億股，總股本擴(kuò)大到5.04億股計(jì)算，假設(shè)2009年至2012年四年間上市公司最終實(shí)際利潤總額為7億元，年均1.75億元，2012年末每股收益0.34元，則根據(jù)方案中送股的計(jì)算方式，投資者共可獲得4100萬股，若屆時(shí)房地產(chǎn)板塊市盈率為30倍，則公司股價(jià)約為10元，4100萬股的實(shí)際價(jià)值將超過4億元，高于1億元。對(duì)投資者而言，通過送股條款無疑將比現(xiàn)金承諾獲得更大收益。

　　大規(guī)模注資整合內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資源

　　不僅在業(yè)績承諾條款的設(shè)置上愛家控股用心良苦，在上市公司未來發(fā)展方面，新大股東亦支持有加。

　　2009年8月，愛家控股連續(xù)三次對(duì)愛家豪庭增加貨幣出資分別達(dá)1.855億元、2億元、2億元，令愛家豪庭注冊(cè)資本在半月里由3180萬元猛增至6.173億元。5.855億元增資中，1.59億元用于支付7家子公司100%股權(quán)受讓的對(duì)價(jià)，其他用于愛家豪庭代各子公司償還對(duì)愛家集團(tuán)的欠款約4.265億元。

　　分析人士指出，愛家控股之所以在如此短時(shí)間內(nèi)多次對(duì)愛家豪庭進(jìn)行大規(guī)模注資，其目的在于在最短時(shí)間內(nèi)以愛家豪庭為主體，實(shí)現(xiàn)對(duì)愛家系優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的整合。通過此次整合，愛家豪庭的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步提升，更重要的是，此舉不僅有效消除了愛家豪庭未來發(fā)生同業(yè)競爭的可能，擺脫了愛家控股對(duì)未來上市公司的牽制，同時(shí)，也將愛家系最為優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)注入到了未來上市公司的主體，為上市公司后續(xù)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了有力條件。