3月18日下午，中國人民銀行決定，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準備金率，也是去年以來第九次上調(diào)，這將使大型金融機構(gòu)的存款準備金率升至20.0%的歷史高位。
　　我認為再次選擇上調(diào)準備金率和之前幾次準備金的上調(diào)目的都是一致的，主要是為緩解公開市場到期的流動性壓力，據(jù)我統(tǒng)計3月份公開市場到期的流動性約為6900億，4月份約為6300億，前期公開市場操作對沖流動性大概2000億，此次提準則可對沖3500億，基本上在對沖本月流動性方面已達到調(diào)控目標。
　　并且近期央票二級市場也開始回暖，央票的發(fā)行量也在近期不斷增加，這對于央行而言對沖流動性的工具有所恢復(fù)也將緩解單純靠準備金和加息回收流動性的模式。
　　如果照此推算，由于4月份仍將面臨著今年年內(nèi)公開市場到期流動性的第二高峰，因此我預(yù)計4月份可能還有一次上調(diào)準備金率，并且如果4月份再次上調(diào)準備率的話，將有可能是全年最后一次調(diào)準。
　　這就意味著此次提準完全消耗了再次提高準備金率的空間，將基本釋放最后的緊縮性政策壓力，后期央行的貨幣政策將趨向平穩(wěn)，央行將更多以公開市場的方式來對沖流動性。
　　此次之所以繼續(xù)選擇調(diào)準而沒有選擇加息，其主要原因就是：一方面是因為最近外部局勢比較動蕩，未來國內(nèi)經(jīng)濟形勢面臨著許多不確定性，因此如果加息將會增加對于未來經(jīng)濟的不確定性，因此當前對于加息的貨幣政策，央行將會使用的更為謹慎些；另一方面就還是和海外息差的問題，面臨著歐美依然維持在低利率水平，息差拉到將加劇熱錢涌入；最后調(diào)準相比加息而言，對于收流動性具有最直接最有效的效果。
　　對于此次提準早已在預(yù)期之內(nèi)，且股市方面在周五的高開低走也已提前消化利空。此次再次調(diào)準使得未來的貨幣政策已經(jīng)走到面臨恢復(fù)平穩(wěn)的邊緣，對于資本市場的信心會起到提振作用，而對于大宗商品市場而言，某些過于依賴于銀行信貸的產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑹艿揭欢ǖ亩唐谪撁嬗绊?，例如房地產(chǎn)和螺紋，而對于其他品種而言影響不大。【本文由銀河期貨供稿】