四、新舊年度間鄭棉存在炒高題材，倉單生成偏少
　　本年度由于國家收儲，故倉單的生成量較往年明顯減少，占鄭棉單邊持倉的比例最高也僅在21％，和往年的60％、甚至100％相比大幅下降。截至4月24日，倉單占鄭棉單邊持倉比僅在16.39％，而2008、2007、2006年同期分別達到了64.40％、69.83％、70.85％，即便剛上市的第一個年度同期也占到25.03％，具體如下圖。
　　另外，鄭棉倉單今年基本是地產(chǎn)棉生成，由于新疆棉大部分交儲，從價格角度考慮也很少有去注冊新疆棉的。那么后期是否可以有大量倉單生成呢？從現(xiàn)實的狀況來看，目前新疆棉在現(xiàn)貨市場銷售順暢，且價格基本在每噸13000元之上，與期貨市場價差不大，因此后期倉單壓力不大。這是不同于往年的地方，也正因此，新舊年度間的期棉9月合約后期料被多頭資金重點關(guān)注。
　　五、宏觀經(jīng)濟一旦轉(zhuǎn)好，鄭棉有望在農(nóng)產(chǎn)品中率先反彈
　　在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域，棉花市場對進口依賴度較高，而國際棉價的反彈必然會直接影響到中國國內(nèi)市場。另外，中國在本年度棉花進口量創(chuàng)出6個年度以來的新低，料歷史上積累的大量工業(yè)庫存被消耗，下年度市場所炒作的資源偏緊預(yù)計會切實體現(xiàn)出來，這應(yīng)引起我們的密切關(guān)注。
　　有了上述兩個關(guān)注點，市場還不能過分樂觀，因為中國棉花主要消費領(lǐng)域即紡織服裝行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒有完全轉(zhuǎn)型，依賴出口的局面也沒有徹底扭轉(zhuǎn)，這樣，我們還必須關(guān)注全球經(jīng)濟形勢是否扭轉(zhuǎn)這個宏觀大前提。如果歐美經(jīng)濟持續(xù)陷入衰退，期棉將更多處于一種底部運行；但反過來，一旦全球經(jīng)濟走好，期棉有望率先展開反彈。
　　綜上分析，短期內(nèi)伴隨種植面積的明朗及資金的淡出，鄭棉行情存在回調(diào)整理的可能。但長期來看，尤其是對于下年度行情而言，只要全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，鄭棉有望成為農(nóng)產(chǎn)品中的“明星”品種。